投资策略
        1、年初以来的“地王热潮”仍在延续（我们在6  月策略中作了总结）：6  月2  日深圳龙华地块拍出总价83  亿、单价5.7  万，接盘者仍为央企。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】究其原因，我们认为主要是：①楼市火爆情绪蔓延至土地市场，2015  年至今的“去库存”大潮使得房企“补库存”欲望强烈；②央企融资成本较低和做大“资产负债表”的需求；③对房价的长期看涨情绪；④部分城市新增供应稀缺导致供需失衡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、回顾历史：①2010  年3  月15  日，北京“地王”纪录一日之内刷新三次，40  天之后，调控楼市的“新国十条”出台，销售数据从4  月之后进入明显的下行通道，地产指数从4  月后掉头向下，全年跑输大盘12  个百分点；②上一个“地王”频出的高峰——2013  年（全年刷出65  个地王项目），全年楼市政策趋紧，“国五条”、14  城出新政加码楼市调控、“京七条”……全年销售增速呈收敛态势、下半年调整显著，全年地产指数震荡下行，跑输大盘4  个百分点，尤其在地王频出的下半年走出明显的下行趋势；③今年3  月3  日（地产股价小反弹高点）至今，地王频出，地产股指数累计下跌9％，跑输大盘11  个百分点。
        3、我们维持年初年度策略对基本面的预判“行业销售增速于2016  年上半年见顶”。
        目前来看：①政策基调已有所收紧（人民日报刊登了“权威人士”文章），信贷的宽松程度也有所减弱；②房价上涨对购买力有负面影响；③政策和货币宽松的边际效应正在递减；④一线城市楼市已率先出现一些调整迹象。我们判断：根据历史经验，“地王频出”或意味着“楼市高位调整”在不久之后将会出现。
        但同时我们亦再次强调：若出现这样的调整，将利于行业风险释放、增加行业韧性：销售火热、房价飙涨时，政策收紧，压一压、降降温，让价格横住、让杠杆消停，等真实需求逐渐累积、购买力逐步提升，再重新放开政策、放松货币，营造新一轮适合购房的环境、开启新一轮热潮。因此我们对于后续可能出现的调整并不感到意外和悲观，调整的导向是强调对分化市场的区别对待，是在挤出与消化泡沫，让地产回归本质，这样的调整是利于行业长期发展的。毕竟，休息一下，才能走得更远。
        4、短期来看，“地王频出”或将对地产股形成压制，但板块整体估值不贵，长期投资者不妨长线布局、守候。我们判断下半年板块的“成长+价值”主线有望获得超额收益，建议寻找同时满足如下三个维度的个股：2016  年业绩高增长（按WIND市场一致预期并用预收款的覆盖度来检测业绩高增长的锁定性）+较低的净负债率+绝对估值低（PB  或P/NAV  低），精选品种有：厦门国贸、广宇集团、苏宁环球、招商蛇口、华夏幸福、迪马股份、冠城大通、鲁商臵业、滨江集团、天健集团，同时，继续维持对皇庭国际、中天城投、银亿股份、京汉股份（原名“湖北金环”）、首开股份、格力地产等的“买入”评级。