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研究报告:上海证券-利率市场交易策略:加息遭非农拖累恐延后,盘整格局难突破-160606

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-06-06 15:25:58
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓,陈彦利
研报出处: 上海证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 829 KB 分享者: 888****888 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        宏观基本面:PMI持平上月,经济走势愈发平稳
        5月份,制造业PMI为50.1%,与上月持平,连续三个月高于临界点,保持稳定走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在生产持续扩张的带动下,企业采购意愿有所增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)高技术产业和消费升级相关制造业继续保持扩张态势。原材料价格涨幅回落,新订单指数连续两个月回落,且与生产指数的差值有所扩大,新出口订单指数也降至临界点,市场需求依然偏弱,制造业增长基础仍不稳固。这也将对下一步企业的生产带来不利影响。经济走势愈发平稳,底部徘徊格局凸显。
        资金面跟踪:资金平稳,宽松尽显
        上周央行共计进行了3900亿逆回购操作,而有3700亿逆回购到期,全周净投放200亿元。跨月后月末效应及缴税影响消除,促使资金面更趋宽松,利率整体稳中有降。目前月初不利因素较少,资金面短期宽松态势有望延续。虽然非农数据惨遭滑铁卢,6月加息可能性大幅下降,人民币暂时松压,但资金面还将受到小长假、MPA考核等多重挑战,未来波动的可能性上升。而鉴于央行对于稳定资金面的扶助态度不变,一旦年中资金面出现异动,央行必定会加码放水予以支援。因此对于6月资金面前景应保持谨慎,但也不必过度悲观。
        利率产品:利率反弹
        上周国债收益率集体走高。以国开债为代表的政策性金融债收益率变动与国债趋同,全部向上,但幅度小于国债。上周成交量较前一周小幅下降,成交量为22861.47亿元,比前一周下降1073.67亿元。

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