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研究报告:川财证券-新三板分层政策点评:三板分层时代来临,对市场有多重影响-160603

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-06-06 11:13:37
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯钦远
研报出处: 川财证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,344 KB 分享者: ang****222 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        根据新三板创新层的分层标准,我们整理出990  家标的企业,其中符合标准一、二、三的企业分别有766  家,827  家,236  家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过对新三板创新层准入标准和A  股上市条件进行对比,我们得出以下结论:标准一对新三板创新层公司的盈利能力做了更高要求,使挂牌公司有对接A  股的实力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        标准二对新三板创新层公司的营业收入和股本要求略低于创业板,但营收增速要求高。
        标准三对新三板创新层公司的融资能力提出了更高要求,意在盘活和优化新三板市场的流动性。此外,还对做市商家数和合格投资者数给予了最低设定,是为了遏制“人为分层”而操作市值的情况。
        新三板创新层公司准入政策对公司治理要求较高,贴近A  股公司的管理水平,为未来转板打下坚实基础。
        新三板分层政策落地后对市场层面有以下影响:
        创新层和基础层公司在交易额、估值和融资额等方面两级分化情况将进一步加剧。
        创新层公司多为在细分领域发展较好的企业,然而随着自身市场份额的扩大和其他竞争者的加入,细分领域市场将逐渐饱和,在创新层每年考核的压力下,未来外延式扩张有望增加。
        分层后政策的导向以及流动性和估值的改善会激励更多公司挂牌新三板冲击创新层,导致上市公司并购或股权投资的成本加大,套利空间被压缩,将降低上市公司涉及新三板标的资本运作的预期。
        随着新三板持续增温,券商将在通道业务、做市业务、市值管理和融资等方面为企业提供服务,导致券商价值整体显著提升。
        证监会发声允许私募基金管理机构参与新三板做市业务试点,私募价值显现。除了做市业务,私募还能引入增量资本进入新三板,且做市商有一定的定价权,私募也能创造新的利润点。
        壳资源价值减少。创新层和基础层两级分化程度将逐渐加剧,创新层公司每年面临考核,同时随着新三板挂牌公司数量的增加,新三板壳资源价值总体持续走低。
        

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