􀁺  种种证据表明  A  股市场中短期（1-3  个月）存在明显的调整压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】东方证券策略研究团队特有的“四象限模型”显示自去年以来的上涨过程中估值提升高达82%，短期内继续上升缺乏新的驱动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在主要行业已经实现充分轮动之后，市场关注焦点已从“股灾后的估值修复＋盈利改善预期”转化到“高估值VS.盈利的实质提升”上来。根据我们基金研究员提供的基金仓位数据，目前高达87%的水平已经达到了A  股历次阶段性顶部的历史记录，流动性推动的市场特征将暂告段落。
􀁺  本次调整有可能酝酿“小盘→大盘、周期性→非周期性”的风格转换契机。本轮上涨的突出特征是个股平均涨幅超出指数平均涨幅一倍以上，为之前历次表现之罕见，结合估值、盈利水平以及市场博弈因素，市场热点有望切换到大盘蓝筹公司；目前，周期性公司相对于非周期公司的超额收益率在其盈利获得实质性提升之前，继续扩大相对于非周期板块的超额收益高达20%，接近历史最高水平，在其盈利获得实质性提升之前，超额收益率继续提高有较大难度。
􀁺  大规模的信贷投放将有助于企业微观经营活动转为活跃，但基于通胀预货币政策已经存在微调动机。我们预计M1  增速将超过15%的平均水平并逐步回升到20%左右。全球步调一致的宽松货币政策强化了未来的通胀预期。如果三季度经济全面复苏，四季度到明年初全球货币政策可能有所收缩。我们判断近期适度宽松货币政策基调不变，但政府会更加关注贷款投入到实体经济的情况。