续与国际一线品牌同步拓展内地市场
        要点：集团首季收入及纯利合符我们预期，均占全年预测约24%期内，同店销售增速回升至7.8%，营销开支占收入占比维持约29%，合符我们预期受惠于零售折扣减少，集团毛利率按年提升400点子至34.9%，预期毛利率仍具提升空间集团约80%的收入来自Nike和Adidas，客户理想的销售数据反映集团经营状况持续改善，料可带动集团业绩l我们预期集团将逐步提升自营店比例，并续受惠其他国际品牌如Sketchers，Under  Armour及GEOX等加快于内地扩张步伐l现价相当于2016年12.9倍预测市盈率，较国际同业平均15.4倍的估值折让16%，随着集团经营状况持续改善，带动收入及每股盈利重拾增长，加上市场对其认知度逐步提高，料其估值仍可获提升的机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】