首次评级覆盖给予买入评级，目标价7.50港元：2016年公司收入及净利润预计同比增长5.2%和13%，实现每股盈利0.06美元，主要受益于中国生鲜肉销量增长及下游肉制品盈利性的提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们判断中国生猪价格年内前高后低，美国生猪价格仍延续低迷，结合公司中美协同效应的优势，公司盈利性提升主要受到下游肉制品业务推动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预估公司2015-2018年净利润复合增速为13.7%。我们给予公司目标价7.50港元，对应2016/17年PE15.8x/13.5x，目前股价对应目标价具备26%上升空间，给予买入评级。  强大的销售网络支持产能释放和新产品推广：公司拥有全球范围的强大销售网络，为产能释放和新产品的推广奠定基础。2016年行业层面上中国生猪供给有望增加，公司层面上则加大了对美国生猪的进口量，我们预计2016年公司中国生鲜肉业务的销量有望同比增长20%。今年公司将主力推进西式肉制品新品，年内将实现全渠道布局，新产品年内有望助力肉制品销量，预计公司全年肉制品销量同比增长13%。  中美协同优势持续，进一步提升公司盈利性：美国是中国最大的猪肉进口原料国，而史密斯菲尔德则是美国最大的猪肉出口商，使公司尽享全球性垂直产业链的协同优势。2016年公司计划从美国进口猪肉30万吨，中国肉制品业务仍将持续受益于从美国进口廉价猪肉带来的成本优势。我们预计中国肉制品业务2016年的经营利润率有望同比提升3.2个百分点，海外业务经营利润率有望提升0.3个百分点至5.6%。