本期观点
        美国5  月非农数据惨淡，加息预期全线下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国5  月新增非农就业人数仅为3.8  万人，大幅低于预期和前值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管通讯行业受罢工影响，就业人数出现大幅下降；但除此之外的服务业与制造业就业也表现疲软。此外，失业率迚一步降至4.7%，但主要是由于劳动参与率下降所致；薪资增速方面，时薪同比增速仍然维持在2.5%。5  月份非农数据显示出美国就业改善放缓在各个产业的普遍性，这预示着美国经济增长在二季度恢复至正常水平仍存在难度。非农数据大幅低于预期的表现也使得美联储加息预期出现显著降温，当前利率期货市场显示的美联储在6  月份的加息概率不足4%，而7  月份加息概率也仅有32%。但从更广泛的美国经济数据来看，未来非农就业数据将大概率出现改善；因而预计7  月份加息预期会有所升温，虽然数据的改善程度大概率不足以推动美联储在7  月份启动加息。
        海外经济跟踪
        美国：非制造业PMI  大幅回落，但制造业PMI  明显好于预期。美国5  月非制造业PMI  为52.9，大幅低于预期和前值，指数降至2014  年2  月份以来的新低；就业指数、新订单指数与商业活动指数均出现下降。5  月制造业PMI  为51.3，高于预期和前值；美国制造业活动在去年年底持续收缩之后呈现明显的反弹，这与工厂订单数据的改善相符；这意味着美元震荡偏软的走势对制造业活动企稳回升有明显的促迚作用。
        欧元区：5  月CPI  同比萎缩，PMI  显示经济平稳扩张。欧元区5  月CPI  同比收缩0.1%，欧元区通胀水平在过去四个月中第三个月表现为负值；能源价格的同比大幅下滑仍是通胀低迷的主要因素。欧元区5  月综合PMI  终值为53.1，略高于4  月终值；服务业呈现平稳加速，但制造业扩张速度放缓；欧元区5  月经济运行仍然平稳，但增长速度仍大概率不及第一季度。
        日本：4  月工业产出好于预期，通胀仍然低迷。日本4  月工业产出环比增长0.3%，好于市场预期；意味着虽然出口疲软，但日本工业产出仍有支撑。通胀方面，日本4  月核心CPI  同比下滑0.3%，核心-核心CPI  同比上涨0.7%；而5  月份东京地区核心CPI  同比下降0.5%；日本通胀仍然处于极度低迷状态。此外，安倍政府决定再度推迟消费税的上调；此举有助于消费增长，但政府将继续承担较重的债务负担。
        海外市场跟踪
        美元指数仍与VIX  指标仍表现为反向波动，这意味美联储加息预期的延后幵不一定带来风险偏好的改善。1）股市：过去两周美国股市引领収达国家股市反弹，新兴市场股市也均呈现反弹；2）汇率：过去两周美元指数由95.30  下跌至93.92，仅对英镑升值；3）利率：美债利率下降，欧洲利率延续下行；美元TED  利差小幅反弹，企业债利差继续走低；4）商品：主要农产品价格延续上涨，原油、铜铝价格呈现区间震荡；钢铁与黄金价格仍小幅回落。