1、 一周市场:风险偏好延续修复,各类指数均有上涨市场观点:风险偏好延续修复,继续看反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对市场判断我们维持2月29日之后积极看多的观点,重申本次反弹是估值行情的修复,是去年下半年估值行情的缩小版,反弹不在于经济复苏,本轮行情结束至少首先看到经济复苏的证伪,然后是货币宽松后的最后一波反弹机会,目前没有到曲终人散的时刻,维持乐观看法。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 当前市场关注的问题:风险偏好的边际改善主要体现在哪几个层面?4月份以来影响市场的核心变量在于风险偏好的变化,尤其是信用风险、政策风险以及外汇风险,目前看这些风险都有边际改善的趋势。首先,外汇风险层面,目前的经济尚不存在失速风险,持续贬值基础不具备,另外美国非农数据大幅低于预期,美元加息后推;其次,信用风险层面,国资委正在核实国企的债务情况,央行后续可能出台应对措施,大概率类似于地方债性质的展期;最后,政策风险层面,市场担忧政策信号紊乱,财政部和央行近期的表述显示政策层面稳增长仍占重要位置。
2、首选行业跟踪:非银、家电、汽车 非银:受益于风险偏好的修复,股灾后不合理的制度正在陆续退出。我们行业配置层面优选非银的核心逻辑在于风险偏好的改善,尤其是4月份之后市场对于信用风险、政策扰动风险、贬值风险的担忧不断增加,站在目前的时点,此前市场担忧的风险有改善的迹象,券商和保险受益于风险偏好的改善,此外,去年股灾后不合理的制度安排正在陆续退出,政策回归正常化的过程中。 电子(半导体):半导体行业表现优异。我们看好电子尤其是半导体产业链的趋势,一方面是产业不断向国内转移,另一方面是行业竞争格局不断改善,此外,近期行业的催化剂明显增加,比如OLED、3D玻璃等新兴业态。我们持续提示LED产业链的投资机会,近期台湾晶电部分产业涨价是新的催化剂因素,国内LED产业链经过充分洗牌后有望底部修复。 医疗服务:景气度较高,政策催化剂不断。我们看好医疗服务行业,一方面是因为医疗服务行业是医药细分领域增长最快的领域,行业景气度仍比较高;另一方面医疗服务行业的政策催化剂比较多,公立医院的改革、分级诊疗制度、一致性评价等。