事件
6 月1 日,中国保监会叫停保险资管公司的银行通道业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5 月央行主要以中期借贷便利(MLF)和回购交易的形式向市场投放约人民币4,000 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
研究中心观点
加强对影子银行的监管以提高银行资产负债表的透明度: 根据穆迪的统计,去年影子银行规模增加30%至人民币53 万亿元,约占中国GDP 的80%。日前银监会/证监会/保监会对银行理财产品及表外项目、基金子公司通道业务和保险资管公司通道业务出台更严格的监管规定。另外,央行收紧对互联网金融及银行票据市场的管理。此类规定(尤其是对通道业务的规定)或将放缓中型银行的扩张速度,2015 年中型银行的应收账款投资(主要借助信道业务)的平均增速为80%,占其总资产的20%。但我们认为该举措将抑制影子银行的扩张,防止系统性风险,同时增强银行资产负债表的透明度,长期而言有助于提高银行估值。
降低6 月风险: 我们认为这些监管规定将有利于政府去杠杆,降低潜在信用风险。5 月央行主要以中期借贷便利(MLF)和回购交易的形式向市场投放约人民币4,000 亿元,以缓解去杠杆可能产生的流动性问题。除了担忧信贷风险外,6 月美联储议息会议和英国退欧公投恐将使市场进一步承压。新规定有望缓解6月因上述风险而可能带来的压力。
A 股纳入MSCI 指数和养老金入市预期或仍将主导市场情绪:由于金融板块在MSCI 指数中将占较高权重(40%),我们认为该板块将是A 股纳入MSCI 指数的主要受益者。此外,新规有望推动金融行业更加健康地发展。本中心推荐具备同业业务优势的兴业银行(601166 CH; 买入)、整体实力和国际化战略领先的海通证券(600837 CH; 买入) 以及集团协同效应突出、规模最大的金融集团中国平安(601318; 买入)。