投资要点：
        环保政策陆续出台，整治力度不断加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年1  月1  日史上最严新环保法正式实施，新法规定，行政机关可令违法排放污染物企业自责令改正之日的次日起，按照原处罚数额按日连续处罚，企业的违法成本大幅上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）长期以来受制于法律法规不完善，我国对于环保违规企业和行为的处罚力度和执法手段相当有限，此次新环保法的实施给监管部门提供了强有力的执法利器，对污染治理不达标的企业整治力度大大提高。2015  年4  月16  日《水污染防治行动计划》相继出台，明确取缔污染企业、专项整治造纸、印染、化工等重点行业；加快水价改革，完善污水处理费、排污费和水资源费等收费政策。此次“水十条”的出台在污水处理、工业废水、全面控制污染物排放等多方面进行强力监管并启动严格问责制，使得铁腕治污进入“新常态”。
        H  酸是生产活性染料关键中间体，其价格走势影响活性染料价格。H  酸是生产活性染料的关键中间体，其成本占活性染料总成本的30%-50%左右，价格走势往往影响下游活性染料价格。2016  年初行业规模最大的湖北楚源因环保问题停产，其拥有H  酸产能2.4  万吨，占全球市场份额28%。受此影响H  酸市场报价从2.7  万元/吨最高涨至10  万元/吨，活性染料价格也随之从底部2  万元/吨不到一路上涨至3.1  万元/吨。随后5  月初因经销商看淡后市，H  酸价格暴跌至2.8万元/吨，活性染料价格也回调至2.9  万元/吨。
        H  酸生产企业面临大规模整治，产品价格将再度拉涨。根据环保部发布的（2016/61  号）消息，计划将在2016  年6  月24  日前，对所有国内H  酸生产企业进行大检查，并对发现的违法问题，依法处理到位、执行到位、监督整改到位。而此前行业龙头楚源集团被停工整顿目前仍未复产，相关责任人已被刑事拘留。我们认为未来环保政策将越发趋严，H  酸生产企业大规模整治后将会有更多工厂停产，产品价格经历5  月份暴跌后再度迎来上涨，6  月1  日H  酸报价已达3.4  万元/吨上涨13%，从而将带动活性染料价格重回上升通道。
        分散、活性染料价格有望继续上涨，看好行业相关标的。目前常规活性染料价格为2.9  万元/吨，常规分散染料价格为3.3  万元/吨。我们认为受环保限产影响，2016  年活性、分散染料价格后续涨价仍可持续。目前我们在A  股中看好的行业相关标的共有4  家，分别为：浙江龙盛、闰土股份、亚邦股份和海翔药业。其中浙江龙盛目前拥有14  万吨分散染料、7  万吨活性染料产能；润股股份拥有11万吨分散染料、4  万吨活性染料产能；亚邦股份拥有2  万吨蒽醌分散染料产能、6000  吨还原染料产能；海翔药业拥有1.2  万吨活性艳蓝产能。
        风险提示。染料价格下跌、下游需求下滑。