事件:6月3日,白酒股集体上涨,其中我们近期重点推荐的酒鬼酒涨停,茅台涨幅超过6%,老窖、五粮液涨幅也在3%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在白酒板块的拉动下,食品饮料板块整体涨幅超过3.5%,领涨其他行业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 投资要点#summary# 我们近期一直强烈推荐白酒板块,强调行业全面回暖,戴维斯双击过程中不要提前下车,上周路演中重点提示提前布局白酒旺季涨价行情。 我们认为,今日白酒板块爆发式上涨行情,主要与茅台提高批价传闻有关,提前兑现了此前高端白酒旺季涨价的预期。有媒体报道称,"近期茅台内部开会强调,飞天茅台全国一批统一指导价建议调整到860元/瓶,团购价建议达到900元/瓶。从下周开始,酒厂将集中对市场价格进行抽查,低于860元将予以处罚。"如果报道属实,意味着茅台价格即将上涨。目前,茅台一批价稳定在850元左右,此前市场预期今年中秋国庆旺季茅台将涨价,如今涨价预期提前兑现,点燃了资金对于白酒板块的热情。 15年以来高档酒行业明显复苏,16Q1复苏势头进一步加快。茅五泸的16Q1收入增速分别是17%、31%、16%;而酒鬼酒、水井坊、今世缘等以高端为主的地方品牌,同样实现了非常快速的增长,数据之间互相印证。原因一方面降价后大众消费增加很快,一方面今年基建抬头,政商消费有所增加。 淡季不淡,茅台涨价早有预期。茅台今年极限产能2.3万吨,截至5月下旬已发货1万吨左右,目前淡季日订单100吨/天,发货量90吨/天,淡季不淡。经销商渠道库存仅1-2周。若这种情况持续到中秋旺季,需求集中爆发,可能出现供应紧张,批价上涨的情况。从目前情况看,茅台如果在淡季已经开始了挺价措施,表明实际需求和动销可能超预期,旺季涨价大概率兑现。 茅台提价打开高端酒整体涨价空间,次高端同时受益。五粮液已经提价,目前看销售情况不错。泸州老窖表示若确认五粮液提价成功,也将跟随提价。三家高端酒企若集体提价,将给次高端打开提价空间(重复11年白酒逻辑),而且有可能引发渠道补库存周期。 投资建议:涨价预期一旦出现,白酒将出现强逻辑,整个次高端白酒都将出现大幅上涨(不看EPS,单纯拉估值)。建议布局弹性比较大的泸州老窖(基本面反转,详见报告《中长期拐点已现,短期冲击带来绝佳买点》),酒鬼酒(中粮接手,市场恢复,今年收入50%增长。详见报告《新人新气象,枯木又逢春》)。持续看好茅台、五粮液,高端白酒龙头品牌力、渠道力毋庸置疑,但前期涨幅较大导致短期内弹性较小,建议作为中长期配置标的。