研究结论
􀁺  美国4  月份制造业PMI  指数上升至40.1，虽然这是制造业PMI  指数连续第15  个月处于衰退区间，距离50  的荣衰线仍有较大的距离，但从总体来看制造业相较去年12  月的低点已经有明显的改善，PMI  中各单项指标大部分都呈现出衰退幅度的环比收窄，其中订单指数较为突出，自前月的41.2  大幅攀升至47.2  环比增长6%，生产指数和雇佣指数也有较大的改善；下游库存在经过数月的大幅调整后，对该指标的判断已经从连续10个月的“库存过高”首次转向为“库存过低”；另外在原料价格方面铜价出现了上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  商务部公布的3  月份制造业实际订单数据显示，继2  月份环比小幅反弹0.7%后再度下滑0.9%，在2  月份制造业订单增量中耐用品是主力，而3月份耐用品新增订单再次回调，环比下滑0.82%，非耐用品环比降幅再度扩大至0.98%，虽然不再像前期那样大幅下落，但要维持回升的趋势仍要关注需求面，从PMI  指数中也可观察到制造业目前原料不缺、进价很低、产能过剩、库存较高的状况，因此生产面不是问题，缺乏的还是需求面的支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  对比1-3  月份的PMI  订单指数和商务部实际订单数据，也许会感觉PMI作为抽样调查的主观指数与实际情况仍然有些偏差，2  月份的制造业PMI指数中的订单指数与1  月份基本持平，但实际上2  月份出现了可喜的小反弹，而3  月份PMI  中的订单指数自2  月的33.1  大幅跳升至41.2，但实际订单数据却是小幅回落的，事实上对于PMI  指数只能做趋势性理解，对于指数处于衰退区间表示制造业仍处于下滑趋势，而指数在衰退区间内的回升则代表衰退的幅度正在收窄，波动变小并趋于稳定。
􀁺  另外劳工部发布了美国3  月份的个人收支情况，显示个人收支与前期低迷的趋势无明显变化，总收入受私人部门工薪收入下滑影响而继续走低，同时减税及增加社会福利支付等政策维持了个人可支配收入的稳定，正如前期报告中预测的，个人消费支出在年初的小反弹未能持续，相较非耐用品消费的下滑较为显著，消费支出的回落推升储蓄率再度攀升。