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研究报告:兴业证券-6月欧央行会议简评:德拉吉讲话中最重要的一句话-160602

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-06-03 11:44:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王涵,贾潇君,卢燕津
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 642 KB 分享者: kil****95 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:6  月2  日欧央行货币决议维持基准利率不变,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        同时,会议决定自6  月8  日起开始购置企业债(CSPP),同时自6  月22  日开始实施TLTRO  II  的第一次操作。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        专注现行货币政策的执行,欧央行并不急于进一步宽松。一方面整体来看,欧元区经济近期以来呈现边际改善,另一方面也考虑到欧央行3  月推出的多项宽松措施自6  月才开始实施,因此,继4  月会议后,此次会议欧央行选择继续保持耐心。德拉吉在新闻发布会上也多次强调,欧央行当前的货币政策态度是专注于现有货币政策措施的实施和执行,并等待其逐渐发挥效果。
        油价回升+欧元贬值,欧央行上调年内通胀和增长预期。从近期的数据来看,欧元区整体经济状况呈现边际改善趋势,这可能受益于近月来原油价格的显著回升,以及在美元出现反弹背景下下,欧元近期开始逐渐走弱,这实际上都有利于缓解欧元区经济和通胀的外部压力。基于此,欧央行在此次会议上上调了年内的通胀和增长预期,并且这也是去年以来欧央行首次上调经济预期。
        担忧生产率改善缓慢,政策重心的边际转变值得密切关注。在经济的外部拖累(油价和汇率)出现缓解后,欧央行似乎开始更加关注劳动生产率等结构性问题对经济拖累。德拉吉也指出,在劳动生产率增长缓慢的背景下,欧元区仍然没有看到工资上行的压力,这或也是欧央行在油价持续回升的背景下并未调整中长期通胀预期的重要因素之一。与此同时,对比之前的申明,我们也观察到此次欧央行的官方申明中出现了一个比较值得关注的变化:即特别强调了在当前阶段,欧元区各国政策应更加关注提升生产率和改善商业环境。这一表述与以往历次会议中的例行表述明显不同,或也反映出在外部环境不出现大幅恶化的条件下,未来经济政策重心或会有边际转变的可能。
        

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