收购广东乐源，推进黄金珠宝行业与智能可穿戴设备行业的融合发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在“珠宝+科技”战略运用上已取得阶段性成果，智能穿戴领域有望成为公司未来盈利增长的看点之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收购标的广东乐源进入可穿戴设备行业较早，在业内首创的智能可穿戴整体解决方案和服务模式深受市场认可，在研发技术及成果、人才储备、国内外客户资源等方面具有一定的前瞻性和先发优势，具备良好的成长性和业绩贡献能力。公司涉足可穿戴智能领域有助于丰富公司的业务结构，实现新的利润增长点的同时，可进一步加强公司强大的资源整合力和公众公司的良好形象，加强公司品牌战略布局。智能珠宝概念未来有望成为行业新看点，公司已然成功抢占了蓝海商机。
        可穿戴、3D  打印、高端制造领域多点布局，全面出击，热门概念打开未来想象空间。2015  年公司增资深圳可戴、携手心麦科技，初步尝试可穿戴领域，并与瀚博科技成立研究小组，将3D  打印技术应用于黄金珠宝。目前公司在“珠宝+科技”战略运用上已取得阶段性成果，智能穿戴领域有望成为公司未来盈利增长的看点之一。公司从更高的战略角度剖析了未来珠宝首饰行业所面临的挑战，并及时采取相应策略，付诸于行动。本次初涉智能穿戴领域是一次非常成功的尝试。智能珠宝概念未来有望成为行业新看点，公司已然成功抢占了蓝海商机，未来发展前景光明，大幅提升估值空间。
        “主力品牌”+“区域强势品牌”，品牌战略逐步深化。公司目前实行多品牌战略，主打“主力品牌”加“区域强势品牌”合力发展的战略规划道路。在成功收购越王珠宝和宝庆尚品之后，公司在大幅提升利润空间的同时，已成功打入消费能力强劲的江浙市场，从而进一步拓宽市场，打造全国性金银珠宝连锁零售品牌。此次收购的广东乐源在欧洲及美国市场业绩增长迅猛，客户资源和销售网络遍布全球，此次收购进一步加强公司强大的资源整合力和公众公司的良好形象，有助于迅速提升标的公司的品牌价值和服务形象，增强公司的综合竞争能力和持续经营能力。
        探索业务模式创新、构建黄金珠宝生态圈。公司积极构建以大数据及金融服务为基础的黄金珠宝生态圈，与金大师公司合作，通过“金生宝”产品构建以客户为基础的大数据，盘活存量黄金，增加店面服务功能，提升零售渠道业绩。  同时，将黄金珠宝与智能可穿戴设备融合发展的战略，有利于提高公司整体盈利水平，增强企业的综合竞争能力和持续经营能力。公司与心麦智能签署了战略合作协议，双方拟共同探索“互联网+珠宝”的新模式，从智能穿戴设备、个人健康大数据着手、共同开发更具智能化、集收藏、佩戴功能与健康管理、身份识别于一体的智能珠宝产品。
        盈利预测。公司未来看点：收购广东乐源，布局智能穿戴领域，产品创新打开估值空间。业绩有望延续高增长势头。供应链金融、互联网、高端制造、可穿戴、3D  打印等领域多点开花，夯实主业的同时积极探索外延式发展助力公司未来迅速成长。基于公司未来的良好趋势，我们预计  16-18  年EPS  分别为0.50  元、0.65  元和0.88  元。参考同行业中，山东黄金2016  年PE  一致预期为49.82  倍，我们给予公司2016  年55  倍PE，6  个月目标价为27.25元。给予买入评级。
        风险提示。贵金属价格持续下滑；中国经济疲软下游需求低迷。