公司拟收购定位于一线运动品牌的零售商杰之行，我们认为此次收购尽管围绕在传统领域，但这打破了老品牌定位偏低制约后期体育用品业务发展的局限，为后期“多品牌+多渠道”的持续布局开启了可运作的空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司核心看点在于向体育产业集团转型坚决，且战略高度和执行力强，已初步搭建体育产业生态圈雏形并掌控业内最优质产业资源，未来还将围绕“大众型运动项目”进行全产业链持续布局，并持续推进校园赛事、足球经济等业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管目前变现方式较为传统，但成本投入不高，未来投资并购由原有战略考量逐步向利润考量权重加大的转变，使后期仍存在增厚报表的可能性。目前公司含定增隐含总市值175亿，16PE为49X（不考虑并表），尽管短期估值优势并不明显，但公司主业相对稳健，杰之行并表亦对业绩有所增厚，且后期仍或存在投资并购预期，加大报表弹性，这将是催化股价弹性的直接动力。考虑到9月员工持股计划即将到期（成交均价22.48元/股），且明年1月首发原股东限售股份解禁，震荡市下前期的调整为下半年布局提供了较好的买点，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
        拟出资3.83亿收购运动品牌零售商杰之行，开启后期体育用品领域可持续运作的空间。公司公告，为推动对运动鞋服线下渠道的布局，整合优质线下资源实现多品牌、多市场、多渠道发展，公司拟出资约3.83亿元用于受让运动品牌零售商湖北杰之行体育产业发展股份有限公司部分股权并对其增资，交易完成后，公司将持有杰之行50.01%的股份，成为其控股股东。此次收购尽管围绕在传统领域，但打破了“贵人鸟”老品牌定位偏低对体育用品业务发展的局限，为后期“多品牌+多渠道”的持续布局开启了可运作的空间。
        杰之行拥有耐克、阿迪、UA等多个国际知名品牌的授权，盈利性良好，为公司提供新的业绩增长点。杰之行是体育运动产品专业零售商，通过线下零售渠道销售国际知名品牌的体育运动产品及自主开发体育运动产品，目前授权经营的品牌包括耐克、阿迪、UA、万斯、匡威、New  Balance、李宁等，产品涵盖运动服装、鞋帽、配件、运动器材等。截至16年4月底，杰之行共有零售终端265家，总面积7.9万平方米，主要分布在湖北、湖南、安徽、江西、河南等地；其中直营176  家，店铺面积6.9万平方米，加盟89家，店铺面积1.0万平方米。直营店铺中，集合店44  家，专卖店40家（其中耐克15家，阿迪5家，UA4家），店中店85家，运动城7家。
        从盈利角度看，杰之行2015年实现营业收入8.17亿元，净利润4000.08万元；2016年1-4月实现营业收入2.82亿元，净利润696.32万元，且承诺2016年净利润不低于5000万元，未来三年净利润合计不低于2亿元，此次并购完成后将进一步增厚公司业绩，成为公司新的业绩增长点。