政策助力，逐渐复苏
        中国联塑的核心业务塑料管道及管件生产，将得到国内利好政策支持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政府相关的地下管道需求及住宅建设管道的小型复苏，拉动业务复苏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）股价自公布业绩后回调，现属良好吸纳机会。予“买入”评级。目标价5.40  港元。
        多项政策助力。中国联塑为国内领先的塑料管道及管件生产商，公司拥有完善厂房布局及技术优势，占国内市场份额约20%。对公司产品的需求中有70%与地下基础设施有关。由于中国仅有20%的城市拥有先进下水道系统，且按计划到2030  年该比例将上升至80%，中国联塑将是地下管道现代化政策的受惠者。此外，中国加速水利项目、海绵城市及地下综合管廊建设等利好政策支持公司核心业务稳定增长。公司将轻微增加产能，其山东新厂房已于3  月投产，将增加3  万吨至2.4  百万吨产能。
        开始复苏。2015  年下半年业绩逊于市场预期，主要由于市场需求不振，公司削价以令其产品价格具竞争力。2016  年政府相关的地下管道需求、住宅建设尤其是华南地区住宅建设管道的小型复苏，正拉动业绩复苏。公司会于份额和盈利之间取得平衡，不会大幅割价以争取市场份额。迄今以来，PVC、HDPE  和PP  产品的价格有所反弹，但公司的成本加成定价模型应有助缓解利润率压力。
        公司亦会继续加快生产基地自动化以提升利润。
        海外市场拓展及扩大产品应用范围为长远增长动力。中国联塑计划在海外设厂以开拓海外市场。公司将与当地公司合资以降低投资风险。此外，公司去年将塑料管道扩大至深海养殖网箱的应用，为海水鱼类养殖提供一体化产品及解决方案，订单不断增加，预期发展空间庞大，长远亦可降低市政产品销售比重。
        电子商贸业务尚存变数。去年公司设立电子商务平台-联塑商城。
        公司引进多个供货商，设立陈列室作产品体验，利用其于拥有强大的分销商线下分销五金、建材及卫浴产品等，上线不足一年，产品交易收入达6  亿元人民币。虽然国内有多个电子商贸平台，但专门商务平台选择不多，仍具发展空间。未来将国内模式复制到海外，投资将分阶进投入。由于公司以低定价吸引供货商，电子商贸业务去年录得小幅亏损；今年公司将调整营运模式，成功执行可稳定收入、减少资金投入，有望成为新的增长动力。由于电子商贸业务仍在摸索阶段，我们认为该业务尚存变数。
        估值。我们预期2016  年和2017  年的每股盈利增长为0.57  及0.63元人民币。我们给予中国联塑“买入”评级，基于8  倍2016  年目标市盈率，目标价5.40  港元。
        主要风险。原材料价格大幅上涨；电子商贸业务亏损超预期；政府政策变动及住房建设开工数大幅减少。