●  债市日评：金融监管难以导致债市去杠杆
        利率品市场观察
        周三10年期国开续发行中标利率3.31%（较5月26日续发时上行2BP），二级市场成交价则较前一日上行1BP至3.345%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周三债市偏弱与保监会《关于清理规范保险资产管理公司通道类业务有关事项的通知》文件有关，反映出的是债券投资者对金融监管最后引发债市去杠杆的担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为，虽然5月9日权威人士提到了金融风险，其中高杠杆是“原罪”，要按照供给侧结构改革要求，积极稳妥推进去杠杆，但是2013年的“钱荒”难以再现，相关事件对债市的负面冲击更多来自于心理层面。首先，供给侧改革是2016年重要任务，我们货币也相应的定位为：做好供给侧结构性改革中的总需求管理。也即是说，供给侧改革短期内给经济带来的下行风险需要货币政策来托底，所以2013年下半年偏紧的货币政策不会出台；其次，从前面规范基金子公司到此次的清理规范保险资管通道类业务，均是通过有针对性的金融监管手段，点对点的防范金融风险，目前为止没有观察到政府在用“紧货币”的手动去杠杆；再次，根据我们的测算，现在债市的杠杆率水平并不高，银行间整体杠杆率为108.5%，因此债市也不是去杠杆的直接目标。
        金融市场中，心理层面的冲击仅仅会引发短期的波动，等待后期证伪时将迎来机会。
        转债市场观察
        1、航信转债：将于2016年6月20日支付2015年6月12日至2016年6月11日期间的利息，本期可转债票面利率为0.2%(含税)，付息债权登记日为2016年6月8日。
        国债期货以及相关衍生品市场观察
        5年期主力合约TF1609开于100.290，收于100.220，结算价100.215，最高100.320，最低100.190，跌幅0.08%，振幅0.13%，成交4528手，其中外盘1949手，内盘2579手，持仓量26048手。较前一交易日，合约收盘价下跌0.095，结算价下跌0.085，成交量下降280手，持仓量上升265手。另外，10年期国债期货主力合约T1609下跌0.14%。
        今日央行公开市场进行700亿元人民币七天期逆回购操作，考虑到今日有750亿元逆回购到期，公开市场净回笼50亿。资金面愈发宽松，短期流动性宽松格局料将延续。一级市场方面，进出口银行招标增发的1年、5年和10年固息债，中标收益率分别为2.6076%、3.1842%和3.4968%。二级市场方面，上海证券报报导，保监会日前要求各保险资管公司清理规范银行存款通道等业务。考虑到此次清理的主要是协议存款类的通道业务，与债市相关度不太高，且规模不大，料对市场冲击十分有限。现券收益率小幅上行1-2BP，国债期货回调，5年和10年跌幅对应收益率均上行约2BP。