企業消息/報告簡評
        保障性收購額度出台  –  繼有關保障性收購的正式文件於3月28日出台（請參見我們3月30日之快訊），國家發改委於近日發布了《國家發改委、國家能源局關於做好風電/光伏發電全額保障性收購管理工作的通知》（“通知”）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通知包含之核定表規定了特定地區之保障性收購的額度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們認為如下幾點對太陽能行業最有影響力：1）地方相關機構應確保年最低收購小時數以及保障收購的風電/光伏年小時數內的電量以最高優先等級發電。
        2）保障性收購電量按標杆上網電價結算，超出最低保障性收購小時數的部分應通過市場交易方式消納，並按標杆上網電價與當地煤電上網電價之差額享受補貼。
        3）尚未制定保障性收購要求之地區應根據資源條件按標杆上網電價全額收購。
        2015年甘肅/新疆地區平均年利用小時數分別為1061/1042小時，相當於31%/26%的棄光率。
        核定表為一類資源區特定地區規定了1500小時之年收購額度，為二類資源區特定地區規定了1300-1450小時之年收購額度，遠超出市場預期。我們相信此核定表將使一類/二類資源區之平均內部收益率從5.2%/7.6%提升至9.1%/9.5%。
        在東北以及西北擁有大規模太陽能電站業務之公司可能成為最大受益者，包括協鑫新能源（451HK  –  HK$0.335），聯合光伏（686  HK  –  HK$0.60）以及順風清潔能源（1165HK  –  HK$1.31）。風險在於政府無法償還由此帶來的飆升的補貼債務（截至2015行業估計補貼欠款400億人民幣），導致補貼拖欠問題更為嚴峻。  (鄭康杰)