一、债市新闻
        新闻1：央行：三年内取消纸质票据  筹建票据交易所。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据央视报道，针对多家银行发生的虚假票据等违规案件，中国人民银行相关负责人表示，要用2-3年的时间取消现行的纸质汇票，通过电子汇票系统、网上清算系统降低票据业务和资金清算当中的风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银行票据是一种由银行签发的可以兑换出现金或质押融资的票证，也是目前广泛使用的一种金融工具，但是目前使用的纸质票据安全性较差，尤其是今年以来大案频发，使得票据业务成为一个新的金融风险点。中国人民银行支付结算司司长谢众表示，纸票在整个运作环节中问题非常多，克隆、复制等等的票据案件在实际中非常多。目前电票系统到现在为止还没有发生一起案件或欺诈。
        目前人民银行正在筹建一个票据交易所，该交易所要把金融市场功能和票据结合起来，可以通过平台做票据的交易和买卖，充分发挥票据的支付功能和做为信用工具的一种融资功能。
        新闻2：信用债融资“急刹车”或加速风险暴露。在经历连续多年的快速扩容后，信用债融资似乎出现了“紧急刹车”的迹象。今年5月，非金融企业信用债净融资额罕见出现负增长，当月净融资额为-96亿元，这也是近6年来首次出现。“宽松融资支撑信用基本面的核心逻辑开始动摇。”业内人士称，过去两年，宽松的再融资环境对于企业整体现金流和流动性的支撑，在一定程度上避免了系统性违约风险的发生，对信用利差低位构成持续有力的支持。然而，这一局面可能正迎来拐点，信用基本面压力正在逐步加大。
        分析人士认为，监管层控委外、降杠杆的政策导向，以及持续发生的信用违约事件，令市场风险偏好快速降低，投资者购买债券热情明显下降，低信用资质发行人融资困难度也明显提升，信用风险或进一步加速暴露。更令人担心的是，在经济结构调整的背景下，伴随着供给侧改革、去产能的持续推进，结构融资紧缩的预期也逐步在尾部区域自我实现，信用债到期滚动融资压力明显加大。因此，要警惕再融资收缩成为压垮信用债的“最后一根稻草”，尤其对产能过剩行业和资质较差的个券应适当规避。
        二、市场点评
        资金面有望保持整体宽松态势  短期仍可适度乐观
        6  月1  日，虽然跨月资金面更趋宽松，央行仍将逆回购操作量保持在950  亿元的近期较高水平，当天公开市场操作实现资金净投放250  亿元。分析人士表示，尽管市场仍担心6  月末MPA  考核引发流动性再度收紧，但近几日的公开市场操作仍彰显了央行呵护流动性的态度。就6  月上旬而言，资金面有望保持整体宽松的态势。
        6  月1  日央行开展了950  亿元的7  天期逆回购操作，中标利率持稳于2.25%，操作量则较上一日缩减250亿元。但由于昨日到期逆回购降至700  亿元，当日央行公开市场操作仍实现净投放250  亿元，为连续第二日实施短期资金净投放。
        周三银行间资金市场上，主要期限资金价格涨跌互现，整体保持平稳。当日银行间隔夜、7  天、14  天和1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别报1.98%、2.35%、2.58%和2.83%。其中隔夜和14天期回购利率较上日分别下行2bp、6bp，7  天和1  个月回购利率则分别小涨5bp、3bp。
        交易员表示，在资金面平稳跨月之后，6  月首个交易日央行仍将逆回购操作保持在较高规模，再度反映出央行维持市场流动性合理充裕的意图。从资金市场反应来看，平稳跨月后资金面更趋宽松，随着缴税及月末扰动因素退潮，机构资金供给重返充足局面。
        对于6  月上旬的流动性状况，目前市场机构仍相对乐观。分析人士表示，虽然5  月30  日隔夜资金因受缴税“走款”的扰动，一度转向紧张，但随着央行逆回购加码注入流动性，资金面已重回宽松格局。此外，近期市场对人民币回落短期走贬反应平淡，在很大程度上表明，央行关于加大人民币汇率双向波动幅度的言论，对市场预期已经形成了较好的引导。在此背景下，预计中短期内资金面因汇率宽幅波动而受到超预期冲击的可能性并不大。综合考虑到近期资金面并无更多不利因素影响，预计6  月上旬流动性宽裕格局还将维持。
        值得注意的是，虽然市场各方普遍预期资金面暂时无忧，但对6  月末市场流动性状况的关注度仍然居高不下。中金公司固收研究团队预计，6  月上旬资金面应无大碍，但需提前准备6  月下半月即将到来的半年末MPA  考核。华创证券也表示，6  月份刚刚经历了4-5  月份的连续缴税，MPA  考核将使得6  月份资金缺口相对于今年3  月更大。此外，相对于3  月份2.0%的超储率来看，6  月份的超储率或将降至1.5%-1.6%，总量资金更加紧张。整体而言，对于MPA  考核可能引发的资金面波动，市场机构在6  月中下段仍需予以高度关注。