◆公司未来3年业绩增长的核心驱动力来自水针生长激素和重组人促卵泡素公司未来3年业绩增长的核心驱动力来自控股70%的子公司——金赛药业的水针生长激素和重组人促卵泡素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年，金赛药业贡献了合并报表净利润的70.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们分析，金赛药业有望打造辅助生殖中国第一品牌，我们判断：金赛将以生长激素为核心品种，结合重组人促卵泡素，有望实现这一战略目标。2015年金赛生长激素占据了国内65%的市场份额，遥遥领先于竞争对手。水针生长激素是金赛的独家剂型，过去几年金赛生长激素主要开发儿童长高市场，其尚未覆盖的医院空白市场仍很大，未来随着医院覆盖率的上升、其儿童长高市场仍有巨大增长潜力。新投资亮点：1、金赛生长激素在临床试验中已开发出新适应症——与重组人促卵泡素一先一后联合用药、治疗卵巢低反应引起的“难治性不孕”。重组人促卵泡素今年以完成各地招标为主，预计明年开始形成贡献，二胎放开政策有利于拉动其市场需求。长效生长激素作为战略性制高点产品、近两年在加大推广力度的同时，主要做Ⅳ期临床和新适应症的临床试验。2、rhGM-CSF凝胶由原先治疗烧伤向“人流术后子宫内膜防粘连”新适应症延伸。再加上在研新品种，金赛打造辅助生殖中国第一品牌的产品线不断丰富。
　　◆新产品艾塞那肽水针（降血糖药），预计2017年底、2018年上市销售长春高新和其子公司百克生物合计控股百益制药75%的股权，百益新产品艾塞那肽水针（降血糖药），正在申报生产，预计2017年底、2018年上市销售。子公司百克生物并表比例仅46.15%，公司今年将加大其水痘疫苗出口、以应对疫苗行业政策利空。中成药子公司华康药业并表比例仅49.09%、预计今年净利润略微上升。房地产盈利预计今年稳中有升。
　　◆盈利预测与投资评级
　　在水针生长激素和重组人促卵泡素两大独家品种推动下，公司盈利增长趋势明确向上、符合我们定义的“有中长线投资价值的成长股”。预计2016~2018年其净利润将同比增长25%/28%/28%，维持“增持”评级。