昨日，国家发改委和能源局联合公布了风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的细节，我们认为该政策是今年最有助缓解弃电压力的政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该通知清楚列明了执行细节，并核定了部分存在弃风、弃光问题地区规划内的风电、光伏发电最低保障收购年利用小时数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新能源运营商将受益于该政策，根据我们的敏感度分析，华能新能源[0958  HK;买入]的受益程度最大。
        电网公司做好可再生能源发电全额保障性收购工作。根据通知（来源：http://www.ndrc.gov.cn/gzdt/201605/t20160531_806133.html），风电的保障性收购利用小时数为1,800至2,000小时，而太阳能的保障性收购利用小时数为1300-1500小时（图1）。各区域的最低保障收购年利用小时数是经考虑电力系统消纳能力及参考准许成本加合理收益所得。各省今年将根据利用小时数来调整保障性收购电量。未达到最低保障收购年利用小时数要求的省（区、市），不得再新开工建设风电、光伏电站项目。最低保障收购年利用小时数可在未来予以调整。
        超出最低保障收购年利用小时数的发电量将通过市场交易方式消纳。电价水平由新能源发电运营商和电力销售公司（或最终用户）共同商定。
        可再生能源补贴将根据新能源标杆上网电价与当地煤电标杆上网电价的差额而定。
        根据敏感度分析，盈利有不俗的增长空间。假设保障性收购利用小时数获完全执行，华能新能源、龙源电力[0916  HK;买入]和新天绿色能源[0956  HK;买入]的盈利将较我们目前的2016年预测上升13％、10％和8％。尽管大唐新能源[1798  HK;持有]的潜在盈利上行空间为67％，但这主要是由于低基数效应所致（净资产收益率将维持在4％，远低于华能新能源的12％和龙源电力的9％）。