宏观反弹幅度可能低于预期：最新公布的4月份中国的PMI数据继续反弹至50以上，其中生产指数，新订单指数和新出口订单指数均好转，的确说明经济在反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但仍需要关注，从PMI分类指数看，原材料库存再度回落，说明终端需求并没有明显的上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果再结合4月份发电量降幅扩大，和信贷新增规模较一季度明显回落的消息，宏观经济反弹的幅度可能低于市场预期，这无疑会修正市场对宏观经济的乐观预期。
　　4月份CPI会继续下滑。5月份8大类食用农产品价格除了水产品，水果和鸡蛋外，其它大类农产品价格均有所下降。具体而言，肉类下跌幅度较大，月度跌幅达到6.3%。我们4月份CPI同比增长为-1.3%，PPI则为-7.1%，物价水平的继续下滑也有助于本期国债招标。
　　5月份债市会继续回暖。一.5月份债市供给压力不大，尤其是长债。信贷绝对规模和相对增速面临下降的情况下，银行会有较多的资金堆积在债市。二是作空动力的减弱。根据一季度基金季度报告的分析，目前股票基金主动减持债券的空间非常有限，股票市场波动加大也使得债券基金遭遇赎回压力而被动减持债券的可能降低。三是从近期市场交易情况看，值得注意的是地方政府债收益率已经开始出现下降，国开债的收益率也冲高回落。市场上这两个有争议的品种的收益率出现下降，说明市场的需求增加和作空能力的减弱。今年以来银行在一级市场仍在大规模投标债券特别是中长期债，但招标结果对二级市场正面影响非常小，主要就是二级市场抛盘很大，而一旦二级市场没有抛盘，相信一级市场对债券市场的推动作用会更加明显。