投资要点
        “酒香也怕巷子深”，在这个网红当道，人人都是自媒体的互联网时代，在这个BAT  看似垄断互联网流量，但是依然有星星之火可成燎原之势的时代，传播渠道，营销方式和技术都在发生着巨大的变化，联讯证券新三板研究院传媒互联网行业组2016年第二季度展开新三板大营销行业的深度调研和研究，为大家带来行业一手资料，并且提供公司和行业深度分析，欢迎各位投资者和企业与我们联系交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2016  年5  月24  日我们调研了木瓜移动CFO  兼董秘赵巨涛先生。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司简介：
        2008  年，木瓜移动创立，开始研发Iphone  平台游戏，2012  年正式对外发布海外移动广告平台Papaya  Ads,此后公司开始专注于移动数字营销领域。
        公司上下游：
        木瓜移动构建了一个“3+2”平台全覆盖体系，包括Papaya  Ads  广告网络平台，Papaya  Ads  DSP  平台和Papaya  Ads  Facebook  PMD  平台。
        公司下游广告主是需要出海的国内工具类、游戏类和电商类移动互联网公司；以及其他国家需要面向海外市场推广产品的广告主，从公转书看到，木瓜移动的客户有百度，奇虎360，畅游等国内互联网巨头，这些公司在海外的预算依然保持强劲增长。另外，公司2015  年70%营收来自中国广告主，30%来自海外广告主，未来海外广告主可开发空间仍然非常广阔。
        公司上游对接全球最优质的流量资源，既有交易平台流量源（比如FACEBOOK，GOOGLE  等）  ，  也有一部分网盟平台流量源（  比如Inmobi,Airpush  等）和独立长尾流量等数十家全球优质流量源。
        公司移动数字营销业务盈利模式：
        木瓜面向的广告主一般会按展示（CPM）和点击(CPC)付费，但是更多的情况是，广告主按用户下载(CPI)，订阅注册（CPA）和用户购买金额（CPS）来付费。木瓜从FACEBOOK，GOOGLE,TWITTER等全球流量输出平台，用程序化实时竞购流量的方式，按点击或展示(CPM,CPC)获取流量，然后则依托大数据分析技术来测算从点击展示到下载的转化率，进而为广告主带来低成本的全球用户下载、注册直至产生付费交易（CPA,CPI或者CPS），依托大数据技术、程序化竞购流量、预测高转化率等核心能力，按广告投放效果收费。木瓜从程序化海量去竞购一个点击（比如每次点击付费1美分），到为广告主带来一个下载用户（广告主为此支付50美分）当中，用技术化手段获取到商机和利润。
        从公开数据中看到，2015年木瓜移动的营收主要来自移动广告业务和手机游戏业务。其中移动数字营销业务贡献超过百分之七十的营收，毛利率在13.54%。而手机游戏业务则贡献百分之二十多的营收，毛利率达到88.72%。
        公司身处广告行业，也面对账期的问题：
        比如公司支付给FACEBOOK  等流量提供者的费用为30天账期，而客户可能需要60-90天才能支付给公司广告费，因此公司的业务持续发展在一定程度上受到了资金的限制，公司持续扩大业务规模需要有资金来撬动。
        公司创始人和主要高管大多为海归背景，符合公司业务发展方向：
        公司联合创始人沈思和钱文杰分别担任公司  CEO和CTO，沈思毕业于斯坦福大学，钱文杰则毕业于清华大学，工作背景方面两人合作则是产品经理+技术大牛的搭配组合。