【开利综合报道】近期大宗商品价格回落并获得支撑后，小幅波动向上的可能性较大，再次暴涨和暴跌的可能性大为降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2015年12月初开始，以黑色系为代表的原材料价格经过一轮暴涨之后，4月下旬以来大宗商品价格已出现回落态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在国际经济疲弱、中国经济保持L型增长态势下，推进供给侧改革是宏观政策主基调，宽松货币和信贷强刺激的情景被排除，近期大宗商品价格回落并获得支撑后，小幅波动向上的可能性较大，再次暴涨和暴跌的可能性大为降低。
        大宗商品未来走势取决于以下几方面因素：一是国际经济仍将维持疲弱复苏局面。近期国际油价反弹，以纽约原油期货主合约(NYMEX)为例，2016年2月中旬创下12年来每桶26美元新低后，上涨至目前50美元左右。从需求看，国际经济基本面并不支持原油价格持续上涨。
        另外，一季度油价上升与欧洲和日本推行负利率以及量化宽松货币政策，投机资金从股市流向商品市场，美国一季度加息预期减弱，美元指数走软等也有关联。从供给侧看，导致本轮油价低位回升的主要原因包括传统产油国如沙特、俄罗斯等达成冻产协议，美国页岩油井关停数量上升等，但是，能源革命已经改变能源供给格局，新能源是制约油价暴涨的技术因素。因此国际实体经济供需两方面的因素都不支持原油价格暴涨。
        二是货币刺激预期力度减弱。一季度螺纹钢和煤炭等大宗商品价格上涨受天量信贷和社会融资规模影响，但货币信贷刺激经济增长的边际作用已经大大降低。货币和信贷对价格与经济增长的边际效应不对称，如果未来通过宽松货币政策刺激经济，不仅不能解决供给侧矛盾，还会加大经济滞胀风险。因此，在排除宽松货币信贷强刺激，同时加强风险管理和风险监控的政策环境下，大宗商品价格回落理所当然。
        三是房地产市场仍以去库存为主。过去一年一线城市的房价涨幅高达30%-50%，深圳房价涨幅甚至翻番，一季度房地产投资已从去年底的低位回升至6.2%，房地产新开工面积也已有较大幅度的回升。但4月份以来一线城市及一些热点二线城市降温明显，并带动整体楼市的成交量连续多周出现回落。由于前期市场需求严重透支，随着近几周成交量持续降温，二季度乃至下半年楼市将迎来新的调整期。未来房地产投资增速也会受到制约，从而制约与此相关的建材类大宗商品价格上涨幅度，未来投资驱动大宗商品价格暴涨的基础也不存在。