主要观点：
        PMI持平上月，经济走势愈发平稳
        5月份，制造业PMI为50.1%，与上月持平，连续三个月高于临界点，保持稳定走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在生产持续扩张的带动下，企业采购意愿有所增强，采购量指数为51.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高技术产业和消费升级相关制造业继续保持扩张态势。高耗能制造业PMI为49.1%，比上月下降1.0个百分点，落至临界点以下，去产能进一步取得成效，经济运行效率提高。原材料价格涨幅回落，新订单指数连续两个月回落，且与生产指数的差值有所扩大，新出口订单指数也降至临界点，市场需求依然偏弱，制造业增长基础仍不稳固。这也将对下一步企业的生产带来不利影响。经济走势愈发平稳，底部徘徊格局凸显。
        股市磨底亟待向上，债市调整未尽
        PMI数据连续处于扩张区间，生产稳步增长，企业采购活动有所加快，去库存调结构取得成效，企业效益回升在即。经济、效益双升将逐渐推动股市一波长上涨行情，新一轮行情需要"催化剂"，未来可能充当的事件有MSCI、RRR下调等。中国股市进入了"磨底"过程。磨得越久，竖得越高！债券方面，国际上美国6月加息的概率显著上升，人民币汇率不断走低，资本外流加剧，债券市场也将受到冲击。
        国内，5月PMI数据稳定，并未太超出预期，对市场影响有限。整体而言在人民币贬值压力上升、金融去杠杆、供给放量不断增加等因素综合影响下，债市依旧面临较大的调整压力。因此我们建议投资者维持谨慎，等待下一次的机会。
        稳中有忧需求偏弱，政策仍需发力
        从PMI数据结合上月公布数据来看，我国经济运行保持在合理区间。其中高技术制造业表现持续突出，消费升级相关产业发展良好，结构调整深入推进，发展协调性进一步增强。企业库存问题不断改善，过剩落后产能正在调整，去产能效果明显，但稳中有忧，需求仍显疲弱。我国经济社会发展面临的困难和问题还不少，国内外纷扰不断。长期来看，经济的基本面尚未得到实质性改善，目前仍然处于"底部徘徊，有限复苏"的格局。政策仍需发力，坚持稳中求进工作总基调，加大供给侧结构性改革力度，落实"三去一降一补"，增加有效供给，培育发展新动力，才能保证经济的稳步增长。