事件:公司公告,推出 2016 年员工持股计划,总金额 8700 万,锁定期 12 个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
对此我们点评如下:
三个月内管理层两度增持股票,彰显坚定信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)年内首次增持:2016 年3月,边程、吴木海等50 名管理层设立的科达永盈信托计划增持公司股票557万股,占总股本的0.79%,成交均价15.34 元/股,增持金额为8549 万元。锁定期六个月。2)年内再次增持:2016 年5 月,公司推出2016 年员工持股计划,总金额8700 万,锁定期12 个月。
因股价波动,重组引入启迪科服参股4.5%事项终止;看好战略合作持续推进。
今年3 月,因公司股价波动,重组引入启迪科服参股事项终止(按原计划交易完成后,启迪科服持股4.5%);今年6 月前,承诺不再筹划重组事项。公司作为民营企业,在拥有先进技术的基础上,通过和启迪科服合作,科技成果产业化有望加速。
建材机械业务预计2016 年开始回暖,海外需求是主要增量。2015 年建材机械收入24.5 亿元,同比下滑29%,毛利率下降2.8 个百分点到22.2%。其中,国外收入7.4 亿元,同比增长32%。未来区域分布上,海外比例将持续上升。
清洁煤气兼具环保、经济性,在手运营订单59 亿。1)兼具环保、经济性:清洁煤气的成本比传统煤气成本贵10~20%;达到二类天然气标准。清洁煤气相比于天然气核心优势在于成本较低,相同热值下,天然气的成本是清洁煤气的2 倍。煤气炉每年消耗2~3 亿吨煤,几乎没有做清洁改造的,市场空间非常大。
2)环保设备收入较快增长:公司清洁煤气设备收入15 年达到6.4 亿元,同比增长7%;毛利率增加0.6 个百分点到28.9%。设备订单充足,后续保持较快增长。5)待投运运营订单合计59 亿元:公司目前运营的清洁煤气项目是沈阳法库项目(20 台10KNm3/h 粉煤气化炉装置),12 年底点火供气。因管理改善,法库项目2015 年净利润-1.16 亿元,较2014 年亏损的1.51 亿元有较大好转。
目前签订的运营订单合计59 亿元,预计今年会有运营项目落地。
投资建议:维持增持评级。我们预测公司16~17 年净利润5.9/7.7 亿元,目前市值仅103 亿。清洁燃气环保性、经济性俱佳,产品、排放标准等核心政策有望快速落地,行业迎来拐点。公司是清洁煤气领导者,在手运营订单合计59亿元,前景广阔。启迪科服战略合作持续推进,16 年是公司业务、业绩双拐点。公司16 年估值仅17 倍,处于历史低点;管理层增持价15.34 元,高于现价14.57 元,安全边际极强。维持增持评级,建议投资者关注!
风险提示:清洁煤气需求低于预期