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科达洁能研究报告:兴业证券-科达洁能-600499-公司点评报告:管理层密集增持,彰显坚定信心-160531

股票名称: 科达洁能 股票代码: 600499分享时间:2016-06-01 17:00:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪洋
研报出处: 兴业证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 295 KB 分享者: swh****20 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:公司公告,推出  2016  年员工持股计划,总金额  8700  万,锁定期  12  个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对此我们点评如下:
        三个月内管理层两度增持股票,彰显坚定信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)年内首次增持:2016  年3月,边程、吴木海等50  名管理层设立的科达永盈信托计划增持公司股票557万股,占总股本的0.79%,成交均价15.34  元/股,增持金额为8549  万元。锁定期六个月。2)年内再次增持:2016  年5  月,公司推出2016  年员工持股计划,总金额8700  万,锁定期12  个月。
        因股价波动,重组引入启迪科服参股4.5%事项终止;看好战略合作持续推进。
        今年3  月,因公司股价波动,重组引入启迪科服参股事项终止(按原计划交易完成后,启迪科服持股4.5%);今年6  月前,承诺不再筹划重组事项。公司作为民营企业,在拥有先进技术的基础上,通过和启迪科服合作,科技成果产业化有望加速。
        建材机械业务预计2016  年开始回暖,海外需求是主要增量。2015  年建材机械收入24.5  亿元,同比下滑29%,毛利率下降2.8  个百分点到22.2%。其中,国外收入7.4  亿元,同比增长32%。未来区域分布上,海外比例将持续上升。
        清洁煤气兼具环保、经济性,在手运营订单59  亿。1)兼具环保、经济性:清洁煤气的成本比传统煤气成本贵10~20%;达到二类天然气标准。清洁煤气相比于天然气核心优势在于成本较低,相同热值下,天然气的成本是清洁煤气的2  倍。煤气炉每年消耗2~3  亿吨煤,几乎没有做清洁改造的,市场空间非常大。
        2)环保设备收入较快增长:公司清洁煤气设备收入15  年达到6.4  亿元,同比增长7%;毛利率增加0.6  个百分点到28.9%。设备订单充足,后续保持较快增长。5)待投运运营订单合计59  亿元:公司目前运营的清洁煤气项目是沈阳法库项目(20  台10KNm3/h  粉煤气化炉装置),12  年底点火供气。因管理改善,法库项目2015  年净利润-1.16  亿元,较2014  年亏损的1.51  亿元有较大好转。
        目前签订的运营订单合计59  亿元,预计今年会有运营项目落地。
        投资建议:维持增持评级。我们预测公司16~17  年净利润5.9/7.7  亿元,目前市值仅103  亿。清洁燃气环保性、经济性俱佳,产品、排放标准等核心政策有望快速落地,行业迎来拐点。公司是清洁煤气领导者,在手运营订单合计59亿元,前景广阔。启迪科服战略合作持续推进,16  年是公司业务、业绩双拐点。公司16  年估值仅17  倍,处于历史低点;管理层增持价15.34  元,高于现价14.57  元,安全边际极强。维持增持评级,建议投资者关注!
        风险提示:清洁煤气需求低于预期
        

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