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银鸽投资研究报告:中原证券-银鸽投资-600069-长风破浪会有时-090504

股票名称: 银鸽投资 股票代码: 600069分享时间:2009-05-05 13:35:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱嘉
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 436 KB 分享者: xia****56 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司经营状况处于低谷,但后期弹性较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纵观2008全年,上半年公司的经营情况良好,但下半年则出现了明显的下滑,特别是四季度,公司亏损较为严重,大幅拉低了公司业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但后期随着经济的回暖,公司业绩反弹空间较大。
􀁺  公司文化纸龙头地位不改。文化纸的需求较为刚性,其消费量受经济下滑的影响较小,盈利能力将依然保持较高水平。公司文化纸产能大幅扩张,将保证公司文化纸业务的强者地位。
􀁺  受经济周期影响最大的箱板纸后期依旧低迷。箱板纸消费量与GDP的相关性非常紧密,后期国内经济回暖,其消费量也将呈现一定幅度的回升,进而缓和供需矛盾。但由于产能的大幅扩张,产品毛利率也将呈现底部徘徊的态势。公司该项业务受市场情况影响将面临较大压力。
􀁺  公司特种纸业务后期反弹空间较大。目前国内特种纸一直处于供不应求的状况且需求刚性较强。受木浆价格大幅下挫影响,公司特种纸价格同期下滑,但后期木浆价格逐步企稳,其价格和毛利率必将稳步回升,成为促进公司业绩大幅反弹的重要因素。
􀁺  公司其他业务值得期待。公司四川子公司竹浆业务的盈利能力后期有望随着木浆价格的企稳回升而稳步提升;与永煤合作的氯碱化工项目也有望随着经济复苏而逐步产生效益。

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