※利息净收入的增长决定公司业绩的增长
兴业银行2008年利润增长主要受以下因素驱动：生息资产规模的平稳增长（同比增长12.60%），息差的扩大（净息差同比增加0.28个百分点），非利息收入的高速增长（同比增长191%），实际税负率的降低（同比下降2.41个百分点）以及成本收入比的有效控制（同比下降1.63个百分点）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从单季度的利息净收入来看，2008年第四季度实现利息净收入63.83亿元，2009年第一季度的利息净收入为59.40亿元，环比下降7%，同比下降6.6%，由于兴业银行的利息净收入在营业收入中的占比达到88%，因此利息净收入是否正增长在很大程度上决定了公司整体业绩能否正增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
※净息差将在二季度见底  贷款投向将转移重心
我们判断，在央行不继续降息的前提下，该行的净息差很可能在二季度见底。目前贷款重定价的数据略比存款重定价的数据大，因此净息差还有缩窄的可能，但是息差收窄的压力已经明显减弱。
从贷款规模上考虑，第一季度贷款投放的行业主要集中在水利、公共设备、国有资产管理、土地储备和交通运输等，占到了第一季度贷款投放增加额的60%。未来由于这些项目越来越稀缺，股份制银行获取这些项目的难度加大。因此，公司将调整放贷对象，转向小企业、小业主以及个人零售消费信贷。未来资产业务的重点仍将放在收益率较高的贷款业务上。
※不良贷款率下降明显  房贷资产仍然为优质资产
从兴业银行年报和季报公布的关于资产质量的数据来看，资产质量继续改善。截止到2008年底，兴业银行的不良贷款率为0.88%，一季度末不良贷款率继续下降至0.72%，不良贷款率仍然处于下降的趋势中。