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研究报告:广州期货-兼析MSCI之6月决议:A股历史研判之国际比较-160531

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-06-01 16:17:28
研报栏目: 期货研究 研报类型: (DOC) 研报作者: 王志武,徐超然
研报出处: 广州期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,358 KB 分享者: z****f 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        在分析A股及全球主要股指的比较分析中,总体我们认为经济将更多呈现温和通胀,股票仍是大类资产配置的良好选择,在对数据经过通胀、分红处理之后,我们得出1991年至2015年的沪指复合收益率高达11.21%,2000年至2015年的复合收益率相对要小,仅有3.1%,不过仍好于十年期国债的1.38%的复合收益率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相比于收益率,A股复合收益率傲居全球前列,同时,股市市值成长亦远超其他经济体,不过市值/收益的比值却不是十分乐观,这和目前A股“只进不出”的制度密切相关,做大却并未做强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        对于A股判断,我们在4月份提出偏空判断,核心波动区间在2750-3250,若股指运行至核心波动区间下沿即2750-2800或者破前低2638处可参与博反弹,总体全年仍是“慢就是快”,我们依旧维持春季策略报告会的观点“慢就是快”,全年核心波动区间在2500-3650。
        目前A股呈现上行两难之窘状,在量能持续萎缩,无法大幅上行背景之下,不能完全寄希望于MSCI等潜在的新增资金扭转颓势,不过,通过我们的分析,6月MSCI将A股纳入其中概率上升明显,亚太投资者总体持支持态度,欧美投资者相对谨慎,不过目前监管层密切与MSCI沟通,对此或可类比去年国际货币基金组织将人民币纳入SDR,总体我们认为此次纳入概率提升至80%左右;根据目前MSCI新兴市场指数主要行业层份来看,金融行业、信息技术及消费三大板块占比最高,短期或可扭转A股疲态,中长期来看,A股将回归自身运行基本格局;同时MSCI或利于A股投资者结构的优化以及倒逼证券市场基础制度不断完善。无论是证券制度还是外汇制度等,采取国际化的倒闭机制效果皆好于主动。
        在目前的背景之下,我们建议单边宜相对谨慎,建议采取做多远月做空近月的跨期套利策略,考虑IC合约远月合约仍处于深度贴水状态(最近贴水已从1000点大幅缩窄至400多点),可持续做多IC1612空IC1606(IC1607)跨期套利,即做多价差的套利策略。
        

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