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保利地产研究报告:联合证券-保利地产-600048-四月份销售数据点评-继续超越市场-090504

股票名称: 保利地产 股票代码: 600048分享时间:2009-05-05 13:26:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 鱼晋华
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 211 KB 分享者: new****16 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司今日披露  4  月份销售数据:签约面积48.4  万平米,签约金额40.3  亿,环比上月均增长30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年前四个月累计签约面积124.7  万平方米,签约金额105.2  亿,比去年分别增长182%和213%;销售均价8430  元/平方米,同比上涨11%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  公司前四个月的销售增速持续超越市场。此外公司单月销量也创出自07  年6  月披露月度数据以来的新高。如以公司前四个月的签约金额105.2  亿元,加上08  年末的98  亿元预收款,已超过我们预测的公司09  年全年的结算收入(184  亿元)。我们认为公司2009  年业绩大幅超出我们预期的可能性非常大。
􀂄  随着楼市的逐步回暖,土地市场也已开始升温。我们判断近期刚刚公布的住宅投资资本金比例的下调,将助推土地市场进一步升温。对于08  年出于过于谨慎的判断,而拿地较少的企业而言,土地市场开始升温不是个好消息。但对保利地产来说,仍可保持从容的心态,这是因为公司在08  年依然取得了较多的低成本的土地储备。
􀂄  我们认为保利地产是典型的主动管理周期型公司的代表,其代表性体现在公司能顺周期定价去库存,同时也能反周期加大资本支出。公司已公布融资方案,如果顺利融到资金,我们相信公司未来的发展仍可保持在快速车道。也将印证我们的判断:经过一轮周期调整,也将是主动管理周期的企业变得更强大的时候。暂维持09-10  年EPS  分别为0.92  和1.22  元的盈利预测,并维持增持评级。

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