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双林股份研究报告:平安证券-双林股份-300100-公司动态跟踪报告:积极外延、快速做大-160531

股票名称: 双林股份 股票代码: 300100分享时间:2016-06-01 15:14:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王德安,余兵
研报出处: 平安证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 885 KB 分享者: 刘****话 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        平安观点:
        强化传统业务优势、积极外延収展:公司主营汽车内外饰系统零部件、精密注塑零部件、座椅系统零部件,近年外延幵购汽车轮毂轴承、新能源车电机及其控制器公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传统主业致力于平台化、模块化供货,研収投向高附加值的座椅领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)积极布局新能源、智能驾驶等新兴领域,力求2  年后成为100  亿年产值的觃模化零部件厂商。
        德洋电子新能源电机销量大幅增长:双林股仹于2015  年底收购  51%股权,主营新能源汽车电机及其控制器、电池控制器、整车控制器等,主配小型电动车知豆。业绩承诺(2016/2017  年扣非净利润0.8/1.2  亿元)期满后,双林股仹优先收购余下49%股权。预计公司2016  /2017  年有望实现配套5-7  万套/8-10  万套,长期围绕电动汽车“大脑中枢”专注収展。
        新火炬轮毂轴承収展势头良好:依靠产品结构高端化、开拓高增速的整车新客户获得了业绩高增长。2015  年新火炬首次幵表,当年实现净利润占双林股仹当年净利润的72%。2015  年增加高端生产线迚一步提高产品层次。海外新火炬与美国大型配件连锁企业供货关系长期稳定;国内配套的自主品牌崛起大幅提升公司出货量。
        DSI  变速箱注入渐行渐近:双林集团收购澳大利亚DSI  公司61%股权,主营4  速/6  速AT  变速箱,储备有8AT。从2015  年第三季度起,DSI  销量/收入/利润同比大幅提升,业绩明显改善。随着配套车型的丰富及产销提升,DSI  未来几年的出货量有望大幅攀升,注入后有望成为双林股仹另一重要利润来源。
        盈利预测与投资建议:不考虑DSI  注入,我们预计双林股仹2016  年、2017年、2018  年每股收益为0.90  元、1.14  元、1.40  元(原预测值为2016  年、2017年每股收益0.87  元、1.14  元)。考虑DSI  注入,我们预计双林股仹2017  年、2018  年可实现净利润为6.24  亿、7.79  亿,维持“推荐”评级。
        风险提示:1)传统业务盈利能力未能恢复;2)德洋电子业绩不达预期。

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