1、2016/17年度国内外基本面分化
        USDA5月报告显示2016/17年度全球棉花市场基本面仍然宽松，消费增长不及产量增长期末库存依旧高位运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但区分国内国外来看，则可以显著发现国际市场棉花供给相对国内而言要宽松许多，国内外棉花市场基本面出现分化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、国储承担重任，影响全球棉市
        目前（5月27日）内外棉价格局依然保持国内期货价格13100元/吨最高（+100），国内现货价格12577元/吨其次（+277），1%关税进口棉12074元/吨最低（+74），虽然以一整年来看国内棉花供给并不存在缺口，但因本年度新棉库存量有限，因此担任供给调节者的国储轮出则变的尤为重要，国储轮出基本上每天保持在3万吨的轮出量，但在5月26和27号两天国储轮出每日只有2万吨，市场立刻出现了显著的上涨，在新棉上市前，国内外棉花价格将持续受到国储轮出影响。
        3、纱线价格跟涨有限，成品库存小幅增加
        进口棉纱一直是国内纺织企业的痛点。根据中国棉花信息网调查数据，2016年4月我国纱线库存为15.07天，库存小幅增加。而国内棉纱以32支普梳纱当前报价19380元/吨，较月初上涨170元/吨，上涨主因是进口纱报价上涨国内纱线跟随上涨。当前内外棉纱价差上在21、32支等低支纱上已经出现价格优势，在现货价格上涨的情况下，下游棉纱提价幅度相对有限，因国内纱线价格高于国际价格又会让进口纱重出江湖，因此从棉纱角度来看，后续棉价上涨幅度或受到制约。
        4、期货市场：短期供给偏紧、期价宽幅震荡国内期货市场上前期有效预报正在逐渐转为注册仓单，显示出现货渠道的一定抛压，而当前主力合约CF1609也如前期预期在国储轮出缩量供应的两天出现了显著的反弹。分合约来看因2015/16年度新棉存量有限，CF1701合约后续走势存在诸多不确定性，而在11月左右新棉将大量上市且2017年国储轮出预期在3月进行，给新棉销售的时间相对2016年来说少了两个月，1701合约大概率不存在供给阶段性偏紧的可能。我们综合分析维持前期1609合约要强于1701合约，操作上风险偏好较低的投资者继续持有买1609卖1701正向套利（较上一报告期已盈利接近500点），风险偏好较高或持有可注册仓单现货的投资者可继续尝试在1701合约上逢高试空。