我们在报告中回答市场关注的五个问题：
        1、  5月是经济向下的转折点吗？
        很有可能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月主要经济数据纷纷走弱，房地产投资维稳成为仅有慰藉，然而伴随着限购政策加码施压，量价止升下行濒临拐点，且供给端情绪低迷拖累新开工持续回暖，对固投支撑明显削弱；制造业亦受内外夹击重归下行通道，预计未来弱格局难改；基建扛起稳增长的大旗，但或难以抵消两者的向下力量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）且从消费等其他数据来看，我们也未看到持续向上的动力，经济向上难寻支撑点，5月很有可能成为经济下行的转折点。并且，在企业部门去杠杆通过裁员和降薪向家庭部门传导的过程中，经济于二季度继续下滑的概率偏大。
        2、  房地产爆发式需求已经面临落幕？是的。自2016年春节过后，房地产需求在一二线主要城市的领涨下拔地而起，量价双双飙升，这其中虽有节后回补的季节性因素，但更主要的是倚仗下调首付比例、契税及营业税双降等刺激政策的鼎力相助。然而各线城市分化格局依旧严峻，库存压力的消除并非一朝一夕，且同时供给端严重滞后于火爆需求，政府及开发商拿地建房的积极性持续萎靡。伴随着以"3.25"楼市限购新政为代表的一轮房地产调控大幕的拉开，标杆城市相继倒伐，市场明显冷却，4月新开工接棒3月反弹无力再次败下阵来。我们认为房地产爆发式需求已经面临落幕，虽目前余温尚存，但伴随着限购政策的持续施压，整体量价高位同步回落或只是时间问题，昔日辉煌不再。
        3、  春节之后的补库存小周期还会延续吗？难。进入到2016年初以来，受美元指数走软、大宗反弹、中国信贷投放超预期、房地产销量投资反弹、供给侧改革、春季开工等带动，市场对新一轮补库周期预期较高。然而进入到二季度之后，此前补库的推升因素逐渐转向，随着终端需求的放缓，市场预期的走弱，加上内外需求不济的拖累，此番补库周期或已接近尾声。
        4、  货币政策偏紧的格局还会延续吗？
        不会。二季度初经济重归疲弱格局，房地产或随限购加码而加速冷却，经济下行态势短期内难扭转。并且入夏后蔬果价格将回落，猪价进入上涨周期下半场冲劲减弱，通胀预期明显减弱，为货币宽松亮灯放行。虽市场对美国6、7月加息的概率在提升，但就目前来看美联储加息预期对国内流动性冲击有限，我们推断四季度加息一次的概率更大，6月货币政策或稳健偏松，在一定程度上也能缓解人民币的贬值压力。
        5、  美联储加息预期骤变，人民币会加速贬值吗？有序贬值。近期以杜德利为代表的美联储主要人物纷纷释放鹰派信息，使得市场重燃6、7月加息的希望。虽然我们认为6月加息的条件并不充沛，主导最后货币政策走向的关键人物耶伦态度依旧偏鸽派，但是美联储出现的超预期的指引将给市场带来持续的压力，6月加息概率随之增加，美元指数走强，加息周期内人民币贬值压力上升。中长期来看，负反馈僵局仍未打破，人民币的贬值趋势或将继续延续，但加速探底的可能性不大，央行难以改变贬值的趋势，只可通过干预来控制贬值节奏。