受惠中美樓市復甦  敏華業績穩增長
        美國新屋銷情佳，樓市持續復甦帶動周邊行業消費，大型家具生產商敏華控股(1999)，在北美沙發市場具領導地位，受惠程度因而較深。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集團於  1992  年在香港成立，2005  和2010  年分別於新加坡及香港掛牌上市，目前主要製造及銷售沙發、床墊、智慧家居、板式傢具、海綿、傢具配件等，產品暢銷美國、英國、加拿大、中國等全球80  多個國家及地區。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        截至今年3  月底止，敏華2015/16  年度純利按年增長23.4%至13.27  億港元，營業額則升11.7%至73.2  億港元，兩項數字均創歷年紀錄。撇除結構性存款收入、補貼收入等其他收入項目，核心業務產生的利潤增長更達34.4%至13.59  億港元。
        根據過往的業績紀錄顯示，該公司下半年表現較上半年差；惟去年情況相反，下半年表現更佳，相信是期內原材料成本顯著下降所致。去年度沙發的原材料成本，包括真皮、PVC  仿皮、鋼材、與石油相關的化學品等，全部均錄得大幅度的下跌；銷售價格則維持穩定，對毛利表現大有裨益。毛利按年急增24.1%至28.96  億港元，毛利率亦大幅提升3.9  個百分點至39.9%。
        受惠於美國樓價及消費信心上升，及中國市場增長快速，北美及中國收入分別增長12.9%及26.4%，較前一年度的10.3%及17.6%為佳。目前的最大收入來源仍是來自北美，總收入佔比為54.5%，內地市場則佔28.6%，歐洲及其他市場佔10.8%。產能方面，敏華已完成在天津、蘇州、惠州的佈局，其中設於惠州的新廠房已於5  月投產，令沙發總產能由2015  年度的131.6  萬套，增加至2016  年度的138.6  萬套，成為中國最大的功能沙發產銷商。
        截至3  月底止，銀行結餘及現金14.48  億港元，維持現金淨額狀況，負債比率由去年9  月底的21.6%，急降至4.4%。財務狀況穩健，足以應付廠房建設等未來發展，以及維持高派息比率。
        敏華於美國的市佔率續增，配合中國市場的發展機遇，均成為業績上升的催化劑；只是擔心今年原材料成本造成困擾，若原材料價格由跌轉升，對高檔沙發影響較大，亦是來年業績的潛在風險。另外，中國樓市過熱，或令地方政府增加樓市調控，加上三、四線城市去庫存問題未解決，樓市前景未明，亦會影響家具相關消費。
        根據彭博通訊綜合市場分析，預期敏華控股2016、2017  及2018  年每股盈利為0.772元、0.852  元及0.973港元，給予12個月目標價12.20  港元，相當於今年預測市盈率16.0倍，評級「中性偏好」。