2016年5月31日,沪深两市早盘小幅高开,由证券行业首先拉升,随后高弹性的创业板、中小板上升速度加快,截止收盘,上证综指报2916.62点,涨幅3.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深证成指上涨4.00%,沪深300上涨3.35%,中小扳指上涨4.23%,创业扳指大涨4.92%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业上看,申万一级行业指数中,上涨幅度最高前五名分别是计算机、非银金融、有色金属、商业贸易和轻工制造。
结合市场的反应和近期市场关注的焦点问题,我们做如下分析:
A股纳入MSCI:近期市场对于A股纳入MSCI的预期较高,5月27日沪深交易所修改了上市公司停复牌制度,为A股纳入MSCI加码;5月31日,高盛发布报告,表示中国股市被纳入MSCI指数的概率提升至70%。国内外机构对于A股纳入MSCI指数普遍持乐观态度。然而,从这个角度并不能完全解释31日的行情:结合市场与投资者情况,A股中的低估值蓝筹股最有可能被首先纳入MSCI指数体系,而31日市场上涨幅度最多的行业,除了券商,便为高估值的TMT行业,估值最低的银行业位列涨幅榜最后一名。
深港通:随着A股纳入MSCI的临近,市场预期深港通将在近期开闸,为A股进入国际指数体系贡献一份力量。然而目前AH溢价指数为135.53点,相当于A股估值要高于港股35.53%。近期沪港通流入的资金,多数买进了A股的低估值蓝筹股,这些板块和行业更符合国际机构投资者的风格。针对香港市场和深交所,估值差异更大。我们认为深港通前期对于市场,更多是细分的子行业,例如通过较好的内生增长动力发展起来的个股。而对于本身估值已经偏高的板块,恐难以整体收益。
新三板分层:27日监管层重启了私募挂牌新三板,表明了监管成对新三板的态度,而近期市场对于新三板分层的讨论,打开了投资者的预期。我们认为,对于券商而言,深港通和新三板业务,都有力的提升了市场对于行业的盈利预期,前期持续缩量导致的悲观预期得意改善,此外行业估值水平处于低位,成为31日行情的领涨行业。
综合目前市场关注的重点问题和行情走势,我们认为31日市场表现,主要是在增量资金(MSCI和深港通都会带来增量资金)的预期下,投资者前期低迷的情绪修复所致。从趋势的角度看,不能完全排除趋势继续上行的概率,另外蓝筹股的估值较低,也有一定可能会成为资金配置的方向。然而当前市场的基本面尚无根本性的变化,政策基调依然在加强金融监管、美元加息与M2增速下降对市场的影响依然存在。综合而言,我们认为短期市场基于投资者情绪的修复,依然有望持续一段时间,而目前时点尚难以确认为反转时点。