本周策略：  
        短期盘整以待靴子落地，中期反弹有待预期确定1、市场展望：短期盘整以待靴子落地，中期反弹有待预期确定1）连续六周缩量调整，资源周期与高估值成长转型主题领跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自4  月15  日起，受货币政策预期收紧、信用债违约事件频发、货币资金利率底部反弹等不利因素发酵，A  股已由反弹转为下跌，叠加后续经济复苏动能减缓、权威人士修正经济与政策预期、金融监管趋严及去杠杆压力、美元底部反弹等利空，使得市场已连续六周缩量调整，万得全A  调整近一成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受经济与货币政策预期下修、及资本市场制度监管趋严，资源周期与高估值成长、转型主题板块，成为本轮调整中的领跌主力，钢铁、建筑建材、采掘、计算机、商贸、国防军工、纺织服装、休闲服务械等板块跌幅达14.2%-11.2%；而银行、食品饮料、家电、电子（智能驾驶、新型显示技术、芯片国产化GPU  等带动）、有色金属（主要系锂电池材料、稀土永磁带动）等估值安全、业绩稳增长、或景气持续上行板块表现相对抗跌，跌幅在6%以内。
        2）预期下修已逐步反应，风险已缓慢释放，底部继续下行空间有限。
        经济中期L  型、货币政策回归稳健、金融去杠杆、资本市场制度纠偏及监管趋严等各种预期的修正，已在近一年中第四波调整中逐步反应，估值下修风险已由此前的快速转为缓慢释放。沪深300、中小板、创业板指的滚动市盈率各自下修至11.6、32.1、50.9  倍左右，均已回落至近六年历史均值附近或下方。此外，从资金行为来看，本轮调整或基本到位：
        一是成交额持续低量：在连续十四个交易日低位平台盘整期，成交额持续保持在低量水平，两市日均成交额3800  亿元附近，已不足15  年5月高峰期的两成，且近几日表现为反弹时略有放量，而下跌时略有缩量，表明继续抛压做空动力已逐步衰减；
        二是杠杆资金已降至低位：两融余额持续快速萎缩至近一年半低点附近后，近八个交易日环比基本持平在8250  亿元附近窄幅波动，两融余额占两市流通市值、总市值也均回落至2.4%、1.7%偏低水平，或表明场内杠杆资金基本降无可降；
        三是沪股通逆势小幅净流入：在近期低位窄幅区间盘整期，近十日沪股通持续小幅净流入共近61  亿元，且近三日加速净流入近36  亿元，创近六周最高峰；沪股通逆势小幅净流入，或表明在A  股部分个股调整到位、且在即将纳入MSCI  指数之际，境外机构资金正逢低配置低估值蓝筹股。
        综上，从连续六周震荡盘整时间、成交额持续低量、估值逐步合理到位、杠杆资金基本降无可降、沪股通逆势持续净流入等判断，预计本轮调整空间阶段性或基本到位。
        3）外围市场短期回暖，A  股为何独冷？随着美元底部持续反弹后的高位震荡、美国房地产数据好于预期、英国公投脱欧风险概率下降等有利因素提振，上周海外市场风险偏好普遍持续回升，表征市场避险情绪的CBOE  VIX  近六日已从高点18  附近持续大幅回落至13  附近，欧美港等海外股指普遍反弹4.5%左右至月内高点，国际原油价格反弹至50  美元/桶附近，而黄金价格连跌八日至1200  美元/盎司附近的近三个半月低点。外围市场短期回暖，但A  股独冷，低位反弹乏力，未能受海外市场风险偏好回升提振，主要系美元加息预期升温、短期人民币汇率贬值压力缓慢释放所压制。