月度观点：（1）4月，全国主要城市成交量延续了前期旺盛销售势头，成交量总体仍处于高位运行状况,基本与3月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个别城市如深圳，成交量环比出现10%左右的下跌，主要为清明季节性因素所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计5月随着开发商推盘量的增加，成交量高位运行状况不变。从全年来看，我们认为，成交面积增速超过我们此前5%预测的概率较大，我们由此也上调全年销量增速至8%，其中10大城市销量同比增长27%，全国其他城市同比增长3%；（2）随着销售的超预期回升，以及供给大幅收缩，预计部分城市下半年供需格局将发生改变，由此导致价格回升速度快于我们前期的预期。一方面，销售回升超过了市场普遍预期，且一旦经济状况如期稳定，成交量回升幅度仍有望进一步提升；另一方面，市场新增供给压力在今年下半年将大幅减弱。大部分开发商自08年中期开始缩开工，按照正常的开工进度，预计09年下半年新增供给压力将有所减弱。且从去年下半年实际调研情况来看，开发商收缩开工幅度大于统计数据，意味着09年去年新增供给应该小于08年。（3）随着价格回升预期的出现，股票的投资机会也将再次显现。价格的回升将带来毛利的修复，从而一方面能够提升企业盈利状况；另一方面能够提升ROE水平，带动估值的进一步上调。我们维持行业看好评级，推荐组合：金地、万科、泛海、冠城。