1、1-4  月份，沪深股市整体上沿着一个较为平缓的通道上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4  月30  日，上证综指、深圳综指和沪深300  指数年初以来分别上涨了34%，47%和42%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，在4  月份的冲高之后，A  股市场分歧将进一步加大，流动性成为影响A  股市场走势的关键因素。
2、宏观经济弱平衡，企业盈利负增长。政府投资拉动已带来局部收益，而整体经济仍将处于寻求弱平衡状态，基础尚不牢固，各类经济数据出现反复震荡的可能性较大。一季度A  股公司盈利剔除非经常性损益同比下降25%而环比大幅度上升220%。考虑到计提准备支出等因素，预计二季度企业盈利环比难有较大幅度上升而同比则可能下降15%左右。
3、流动性释放减缓，估值倍数扩张将受到限制。前期信贷和投资快速放量增长的阶段已近尾声，未来的信贷增长将会平稳释放，流动性增速将大幅度减缓。目前估值处于市场中位水平，对盈利前景的忧虑将限制估值倍数进一步扩张。而且在前期市场冲高过程中，巨大的成交量与有限的涨幅表明市场分歧进一步加大，将限制估值倍数的进一步扩张。
4、“猪流感事件”成为5  月A  股市场重要的扰动因素，并导致市场短期出现分化。世界卫生组织已经将猪流感危险警示提高至第5  级，显示其危险程度显然高于SARS，对全球经济的打击也可能高于SARS。由于前次SARS  是处于无知和猝不及防的状态，导致人类恐慌与措手不及。本次猪流感将吸取中国和东南亚处理SARS  危机的经验教训，我们相信，本次猪流感将能够得到有效控制，不至于造成大面积恐慌。历史上SARS  事件对股市的影响程度比较有限，但导致股市运行结构分化。我们预计，随着猪流感事件的持续发展，其影响将有可能强于SARS  事件。
5、投资建议：减仓回避风险。在4  月份股市完成冲高动作之后，5  月份将主要以振荡整理为主，因此我们的投资建议是降低持仓比例，保持适度持仓，回避市场风险。