报告摘要：
􀂾  投资建议
维持上期周报建议，建议投资者关注按转换价值排序处于前后两端的转债，本期我们推荐的组合仍旧是恒源转债、大荒转债、唐钢转债和新钢转债。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】维持卖出或减持澄星转债、山鹰转债、锡业转债、南山转债、五洲转债的建议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
金鹰转债和赤化转债宣布赎回，建议转股或卖出，海马转债已经满足赎回条款，如果发行人宣布赎回，建议转股或卖出，请投资者关注发行人关于赎回事宜的公告。
􀂾  澄星转债、锡业转债：修正预期兑现还是落空，5、6月份或见分晓
澄星转债和锡业转债目前都隐含着较强的修正预期，而进入5月份后，两者的发行人可能都将面临来自回售条款的压力，修正预期能否兑现，或许将会在5、6月份得到验证。
我们具体分析了修正预期兑现和落空两种情况下转债价格可能的表现以及其背后的力量（具体请见报告正文），在这一背景下，我们认为目前澄星转债和锡业转债的价格已经隐含了较为充分的修正对转债价格的影响，甚至还有些过度，其持有价值很难再有所提高。即便未来修正预期得到兑现后转债价格或许仍会出现一定程度的上涨，但是这也为持有人提供了良好的减持的机会；而一旦修正预期落空或迟迟不能兑现，那么两支转债还面临着较大的风险，这种风险可能表现为使转债价格下降的力量，也可能表现为抑制转债价格上升的力量。因此在衡量风险和收益后，我们认为逐步减持就应该是目前两只转债持有人最优的选择。