一、核心观点
        油脂：油脂于周初大幅下跌之后，触底反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受买粕抛油套利单部分解锁及空头获利了结影响，油脂得以止住跌势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时基本面上有利多浮现，美豆产区迎来降雨、阿根廷产量忧虑再起以及马棕油出口维持强劲等因素令反弹行情勉强延续。分品种来看，豆油--截至2016年5月22日当周，美豆种植率为56%，高于市场预估的55%，前一周为36%，上年同期为56%，五年均值为52%；当周美豆出苗率为22%，前一周为10%，上年同期为27%，五年均值为21%。因天气条件较为有利，令美豆播种顺利展开。不过预报显示，近日美豆产区迎来较多降雨，影响春播进展，此轮降雨或延续至周末。短期播种进度放缓为盘面带来提振。阿根廷咨询机构AgriPAC称，洪涝恐导致该国大豆产量减少400-800万吨，较之前的损失预估放大。因阿根廷减产已成事实，而美豆播种尚存较多未知，后期炒作的重心将在美豆生长状况上。国内大豆港口库存为697万吨，较上周同期增4万吨。豆油商业库存在73.6万吨，较上周同期的70万吨增5.14%。近两周到港大豆卸船较为集中，油厂开机率回升至50%以上，豆油库存缓步攀升，而消费上并无明显增长点，且有部分市场被菜油挤占，后期库存或将进一步抬升。
        棕油--船运机构ITS称，5月1-25日马棕油出口较上月同期增加8.5%至96.5万吨，另一家机构SGS表示增加了11.2%至98.2万吨。主要是来自欧盟和印度的需求大幅上升。作为对比，5月1-20日出口环比增6.5%，显示最近五天，马棕油出口加快，目前斋月采购仍在进行，而6月中旬斋月开始之后，集中采购将告一段落，届时棕油的出口需求或将面临考验。若出口放缓，产量增加带来的压力将会更加显现，关注后期产量与出口的变化幅度。国内棕油港口库存目前为57.2万吨，较上周同期的62.83万吨减8.96%，4月我国进口棕油（含棕榈硬脂）27.4  万吨，较上月的40.89  万吨大幅减少32.93%，较去年同期的47.92  万吨大幅减少42.76%，也低于市场预估的30-35  万吨区间。国内外棕油倒挂维持在400  元/吨左右，抑制了企业进口积极性，短期棕油库存仍将维持偏紧态势。
        菜油--截至5月22日当周，全国纳入调查的93家油厂菜籽压榨总量为9.49万吨，此前一周为11.76万吨；开机率为20.77%，较此前一周降4.96%。本周举行的国储菜油竞拍会上，计划销售菜油14.7万吨，实际成交13.2万吨，成交率89.58%，成交价5300-5750元/吨。这是4月份以来，菜油抛储成交率首次下滑至90%以下，与油脂近期急速下跌有较大关系。关于何时停止菜油抛售，目前暂无明确消息。自2015  年12  月以来，本轮菜籽油竞价销售已举行竞价销售交易会23  次，累计成交菜籽油217.3  万吨。其中2012年产菜油已累计成交68.2  万吨，2011  年产临储菜籽油累计成交127.1  万吨，2010年产菜油21.3  万吨，2009  年产菜油成交5539  吨。临储菜油累计出库四成左右，约82  万吨。目前，抛售的菜油以2012  年产的为主，而2012  年产菜油库存约有150  万吨，全部拍卖完预计还要1个多月，菜油行情仍将受低价国储菜油逐渐流入市场影响。