投资要点
        事件：公司公告与云南环球通用航空、云南富达租赁签订《大香格里拉航空旅游项目合作框架协议》，三方拟以丽江通用航空产业投资有限公司（以下简称“丽航投”）作为三方合资的平台公司，合作开展丽江及周边区域空中观光游览业务，三方股权占比分别为40%、30%和30%，公司此次投资额最多不超过2,000  万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        丽航投前期仅作为轻资产的业务平台，收揽丽江地区的通用航空业务，包括空中游览及一般商业飞行，主要从事丽江玉龙雪山直升机空中游览运营；长期规划打造成未来滇、川、藏大香格里拉区域直升机和固定翼飞机在空中游览、交通及衍生产业的龙头平台。合作三方形成优势互补，公司对景区资源和配套设施的开发和建设提供支持；云南环球通用航空对丽航投的经营管理提供支持；云南富达租赁对丽航投的飞行设备采购以及后续相关建设事宜提供融资保障。
        拓展低空飞行，延生公司产业链，提升盈利能力。2016  年5  月，国务院办公厅印发了《关于促进通用航空业发展的指导意见》，大力鼓励通用航空与旅游结合发展，扩大低空空域开放，为旅游产业注入新的元素，公司依托玉龙雪山5A  级旅游景区率先在上市景区公司中拓展低空飞行游览业务有望促进景区产品组合多样化，延伸公司的产业链，提升游客体验度，增强公司盈利能力，同时，从长期来看，有望推动丽江及滇川藏大香格里拉区域空中观光游览产业发展，将川藏大香格里拉生态旅游圈打造成为国内知名旅游目的地。
        盈利预测及投资建议：公司股权分散，市值小且资源优势型国企，或存在国企改革预期；与泸沽湖旅游开发公司合资设立子公司负责泸沽湖景区的开发建设，积极调研大理剑川、大香格里拉（茶马古道）地区项目储备，外延式拓展可期；预计16-17  年EPS  分别为0.58/0.68  元，维持“增持”评级。
        风险提示：景区接待量下滑；酒店和旅游演艺竞争继续加剧；新项目培育期过长。