4月份中小制造业开始复苏——根据中采物流协会公布的4月份PMI指数，剔除季节因素之后继续呈现小幅收缩的走势，但CLSA公布的PMI指数出现大幅反弹至扩张线以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计受经济下滑冲击最为显著的中小企业已经开始复苏，最为明显的是这类企业的采购复产活动已经开始出现明显扩张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由是我们预计4月份的工业生产同比将有所反弹。
　　债券市场走势平稳——各品种债券中企业债跌幅较大，浮息债券表现出一定抗跌性。国债收益率曲线短端上移，平坦化变化，金融债利差先扬后抑。
　　资金供求相对平衡，略为紧张——综合测算5月债券净供给量约为3200~3400亿元，债券资金供给略大于资金需求，虽然6月公开市场操作仍有7000多亿的资金到期，但考虑到央行公开市场操作或将更多以对冲的形式来调节流动性，因此预计前期资产极度充裕状况已不再现，债券资金供给或许稍有紧张。
　　机构投资者的配置需求充满弹性——我们观察近期公布的上市银行和保险公司的1季报数据，发现商业银行虽然债券托管量增加，但交易性债券投资下降较快，推动托管量上升的主要为长期持有债券，显示商业银行对债券投资持相对保守态度；在经济底部回升阶段，积极贷款意味着经营格局的再分配，债券应当有更大的溢价才能吸引银行回归。而保险机构在一季度主动减持了300亿，同时债券的持有到期投资增长较快。尽管基金做空动能已然大大降低，但市场普遍期望的配置需求却充满弹性，显示机构投资人并无刚性债券配置压力，因商业银行仍可通过放贷释放资金配置压力，而保险公司投资渠道扩大，也推动部分激进投资人低配债券市场。