金属价格调整板块相对低估
  06 年有色板块整体表现突出，07 年仍将沿袭同样的逻辑
在金属价格和行业业绩均大幅增长的带动下，有色金属板块在06 年取得了相当突出
的市场表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，业绩增长预期的不断提升和业绩增长预期的不断实现是股价上涨
的主要动力，我们认为07 年有色股的上涨仍将沿袭同样的逻辑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  相对于A 股市场其他领域，有色板块当前已处于相对低估
即便经过1 月份的上涨，当前大多数有色股的股价仍处在合理水平，并未透支07 年
的业绩增长。相对于A 股市场的其他估值水平已经明显超过国际成熟市场的领域，有
色板块当前已经相对低估，投资有色股转而成为一种较为安全的选择，其间存在价值
重估的投资机会。
  金属价格继续调整，锌、镍、锡、黄金看好，铜、铝谨慎
氧化铝价格反弹，铝价下跌趋势不变；铜市趋于过剩，铜价趋降但仍处高位；锌金
属短期回调难改上升趋势；镍、锡供需紧张继续成为价格支撑点；黄金依旧精彩。
  1 季度06 年年报和07 年1 季报的陆续披露，将成为业绩增长的见证
从06 年上市公司的经营表现来看，多数有色公司的年报业绩理应可观。07 年，价格
走势的分化，资源股业绩的表现会分化；而一体化或深加工企业整体发展稳定；电解
铝公司的暴利仍未结束，这必然会在1 季报体现出来。我们看好黄金、锌等资源股；
稀土、锂、钛、钨、高纯铝、铝板带箔等深加工股的1 季报表现，而1 季报的表现实
质上定下了全年增长的基调，其间存在投资机会的信息，值得投资者密切关注。
氧化铝价格再度下跌，铝价存在下跌风险。
  维持行业“谨慎推荐”评级
我们维持有色金属行业谨慎推荐的投资评级。我们沿袭着07 年有色金属行业投资策
略报告中的观点，即同时考量估值水平和业绩增长两个重要因素，07 年的投资选择
将是多样化的，我们仍最看好一体化或深加工类有色股，包括稀土、锂、钛、高纯铝、
电子铝箔、铝板带箔、钨等上市公司；资源股方面，我们继续看好黄金、锌类资源股
以及资源量大幅度上升的铜资源股；电解铝方面，低估值的公司以及存在中铝收购可
能的公司仍是我们关心的重点。07 年，我们重点推荐的有色上市公司为：稀土高科、
西藏矿业、宝钛股份、新疆众和、南山铝业、宏达股份、中金岭南、山东黄金、云南
铜业和关铝股份。更详细的分析可参考我们的07 年有色金属行业投资策略报告。