■  啤酒销量增速高于行业平均水平，下  半年营收增速略有下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年公司啤酒销量增速高出行业  0.60  个百分点，下半年完成啤酒营业收入39.18  亿元，同比增长  10.91%，增幅比上半年回落了1.06  个百分点，比2007  年同期下降了  4.77  个百分点，增速创下  2004  年以来的新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
■  2008  全年毛利率和下半年啤酒销售毛利率均创下  5  年新低。2008  年销售毛利率为  37.46%，同比下降了  1.15  个百分点；2008  年下半年毛利率为  34.99%，比上半年下降了近  5  个百分点；两项指标均创下了五年内的新低。
■  2009  年一季度销量增速远远高于行业增速，净利润继续保持着较高增速。公司第一季度啤酒销量增速高出行业  8  个百分点以上，归属于上市公司股东的净利润同比增长  16.29%，在近  5  年中仅低于  2008  年的31.42%。
存在风险：
■  行业竞争压力有可能加大。
■  气温波动带来的销量增长不确定性风险。
综合评价及评级调整：
■预计公司  09  年、10  年的每股盈利为  0.5172  元、0.6808  元，根据  2009年  4  月  30  日收盘价  13.70  元计算，公司  09  年和  10  年的动态市盈率为26.49x、20.12x，估值偏低，给予“谨慎推荐”评级。