􀂄  09  年1  季度净利仅为20  亿元，同比骤降71%
09年1季度，中国平安实现的净利相当于我们09年全年预估值的21%，幅度小于07年的31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总费用同比增长31%，快于收入8%的增速（净赚得保费收入增长20%，但被投资收入下滑32%所抵消）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计费用升高的原因是银行分支及寿险代理人的扩张。
􀂄  09  年1  季度保费收入同比增长20%，仅为中华人民共和国会计准则下水准的一半
国际会计准则下，09年1季度公司报告保费收入同比增长20%，略高于我们对09年同比增长18%的预测，但比我们对中国人寿同比增长16%的预测高得并不多。国际会计准则下，报告的保费收入较低，是由于中华人民共和国会计准则下，包括了所有投资型产品的保费收入(差别详见第5页)。
􀂄  09  年借A  股取得亮丽投资表现的空间有限
与前季相比，1季度股票投资收入持稳于540亿元（相当于总投资资产的10%），但同期A股（上证综指）攀升了38%。预计公司09年股票投资规模较小，因此投资取得亮丽表现的空间有限。我们预计09年的年投资回报率将为4%。
􀂄  估值：维持“买入”评级，目标价上调至46.60  元
我们46.60元的新目标价是基于以下得出的：寿险业务33.4元  (对应2.9倍内含价值)，财险业务3.1元  (对应2.4倍内市净率)，银行业务3.3元  (对应2.4倍市净率)，证券业务1.5元  (对应2.4倍市净率)，公司及其他活动5.3元  (对应1.0倍市净率)。