从股指在四月下旬的两次震荡走势看，我们关于“二季度前段乐观预期推升力量将显著减弱”的观点得到了验证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】依据我们二季度策略报告的分析框架，我们认为五月份行情将进入乐观预期和谨慎预期交替主导的阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而股指的运行趋势也将由震荡向上、底部逐步抬高演变为宽幅震荡：上证指数的运行空间上限为2600点左右，下限为2000点左右。
　　在五月份市场仍然期待的乐观预期包括：a)宏观数据持续回暖；b）流动性依然充足；c）政策预期依然偏乐观。但是我们认为上述乐观预期在五月份存在低于预期的风险。
　　在五月份市场可能产生的谨慎预期包括：a）H1N1甲型流感可能的蔓延趋势及其对全球经济的影响；b）盈利下滑的预期。我们认为H1N1甲型流感存在对市场产生较大负面预期的可能性。
　　在二季度策略报告中，我们行业配置的依据是按照景气度给予60%的配置权重，按照基本面和技术面给予40%的配置权重。这是一个动态的配置框架。
　　从调整资本金比例的角度，对建筑与工程、建材行业，我们从标配上调为超配；对房地产行业，我们继续超配，并提高了超配的比例；对银行，我们维持超配，但是下调了超配的比例；
　　从H1N1甲型流感带来的冲击的角度，对制药、生物科技与生命科学，我们继续超配，比例有所提高；对公路与铁路运输行业，我们从超配下调为标配
　　从相对涨跌幅的角度，我们下调了煤炭行业的超配比例，但是仍然维持行业超配的建议；