PMI  指数连续四个月回升至40.1  再次超出市场预期  4  月份美国PMI  先行指标再次回升3.8  个点，至40.1，高于市场预期的39.1，为连续四个月回升并且环比增幅高于前三个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】指数仍低于50  临界值，说明4  月份美国制造业仍处于萎缩态势，但高于40  值，说明制造业下滑的程度已明显改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PMI  在整个09  年初以来持续上升，表明美国经济增速已
经开始自08  年四季度的低谷缓慢回升，符合我们的判断。未来汽车制造业的不确定性可能拖累PMI  指数，需密切关注。
需求增长带动进出口指标均大幅回升  3  月份PMI  中进出口指标分别上升9.0  和5.0  个点，大幅超出市场预期，表明美国及其他国家需求在4  月份继续回暖，美国需求的回升将带动中国出口增长。进口指标已连续19  个月萎缩，并且幅度快于出口萎缩，有利于未来美元汇率继续走高。
铜价见底回升PMI  指数通常领先于铜等基本工业金属价格，4  月份铜价连续两个月回升，而其他金属价格持续回落，没有商品出现供给短缺。
我们维持对于美国经济09  年Q2  见底（同比）的判断与  08  年Q4  相比，美国经济见底回升（环比）的趋势逐步明确，奥巴马经济刺激计划对09  年前三季度经济推动效果逐次递增，有望带动美国经济自09  年Q3  起实现正增长。我们维持观点：美国经济有望自09  年Q3  起缓慢复苏，Q2  是经济同比增速最差时刻；Q2-Q4  各季环比增速依次为-1.6%、0.7%和1.2%，09  全年经济下滑2.5%，2010  全年实现增长1.5%。