美国1  季度GDP  继续萎缩，但主要经济活动如消费已显著改善，  而且急剧去库存化给未来生产增长打下基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国1  季度实际GDP  预估值年化环比下降6.1%，差于市场预期，  然而扣除库存变化后，最终消费仅下降3.4％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）消费者支出和净出口是拉动GDP  的主要动力，分别对GDP  增长贡献1.5  和1.99  个百分点。而大幅萎缩的私人投资则显著拖累GDP  下降  8.83  个百分点，其中，企业存货下降导致GDP  下降了2.79  个百分点。此外，政府支出小幅拖累GDP  下降  0.81  个百分点。

  4  月PMI  如期上升，昭示经济环比反弹：4  月份PMI  连续5  个月上升至53.5%，连续第二个月站在50%收缩线以上，反映了前期的刺激措施逐渐生效，印证了我们对于2  季度经济环比显著反弹的判断。  具体来看，4  月份与基建投资关联的行业新订单指数显著反弹，包括钢铁、有色、水泥、专用设备和电力设备。受外部环境有所企稳的带动，出口订单指数也有所反弹至49.1%，使得出口占比较大的纺织业、电子及通信设备业PMI  也有所反弹，预示出口虽仍不景气，但降幅趋缓。但化学材料、钢铁冶炼、金属制品的PMI  指数依然低于50。原材料库存与产成品库存指数双双下降（分别至46.9%和44.8%），反映了第一轮去存化已近尾声。从业人员指数上升1.7  个百分点至50.3%，自去年10  月份以来首次突破50%。购进价格指数大幅上升3.0  个百分点至51.3%，自去年9月份以来首次突破50%。这显示失业和通缩压力可能有所缓解，对于未来的居民消费额有进一步支撑。