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福田汽车研究报告:第一创业-福田汽车-600166-轻卡销量增长将驱动公司09年业绩增长-090430

股票名称: 福田汽车 股票代码: 600166分享时间:2009-05-04 11:33:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王清涛
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 130 KB 分享者: wan****_xm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  实现每股收益0.203元同比减少1.49%  公司2009年1季度实现销售收入76.36亿元,同比减少5.91%;实现净利润总额2.42亿元,同比增长5.2%;归属于上市公司股东的净利润1.86亿元,同比增长11.14%,实现每股收益0.203元,同比减少1.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  每股收益下降实为股本变动所致2008年6月30日公司因非公开发行股票10500万股,使得总股本由81140.85万股上升到91640.85万股,增长12.94%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)扣除此因素的影响,公司2009年1季度实现可比每股收益0.229元,同比增长11.14%。
􀁺  毛利率同比上升2.03个百分点环比上升2.39个百分点公司2009年1季度毛利率为10.50%,同比上升2.03个百分点,环比上升2.39个百分点,达到近3年来的最高点。导致1季度毛利率大幅上升的主要原因是生产成本的下降。尽管09年1季度销售收入同比减少了5.91%,但是营业成本却下降了7.2%。营业成本的下降主要得益于原材料价格的下降。
􀁺  轻型卡车继续保持行业龙头地位公司09年1季度销售汽车12.47万辆,其中87.87%的销量由轻卡实现。1季度实现轻卡销售10.92万辆,同比增长8.2%,市场份额继续保持行业排名第一。不过2008年底,公司轻卡的市场份额为28%,1季度去下降4个百分点至24%。我们认为,轻卡市场份额的下降主要是在汽车下乡政策刺激下,轻卡总容量迅速扩张所致。公司轻客销售取得了不俗的成绩,在行业轻客销量大幅下滑的背景下,公司却录得9.7%的增长,市场占有率达到17.6%,名列行业第二。

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