煤价下跌影响08  年和1Q09  业绩
公司近日公布08  年年报和09  年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年公司实现营业收入261  亿元，同比增长57.1%；归属母公司股东权益64.8  亿元，同比增长101%，08  年实现每股收益1.32元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1Q09  业绩主营收入44.3  亿元，同比下降14.7%；归属母公司股东权益8.3  亿元，同比下降48.5%，每股收益0.17  元。因公司煤炭销售方式已现货为主，2008  年第四季开始煤炭价格下跌对公司获利影响明显。
村庄搬迁费用对2008  年业绩影响较大
2008  年公司销售煤炭3,756  万吨，同比增长4.7%；其中公司自产煤炭销量3,499  万吨，与上年持平。08  年公司综合煤价663.9  元/吨，较上年增加229.5  元/吨，增幅为52.8%。08  年公司本部吨煤销售成本283  元，增长94  元，增幅为49.7%；兖煤澳洲吨煤销售成本增加10元，增幅仅为2.3%。由于公司本部济宁二矿和济宁三矿村庄搬迁支出16  亿元，影响08  年EPS  0.30  元左右。
公司评价与投资建议
目前国内煤炭价格基本见底，全年煤炭价格将保持平稳运行。随着公司二季度煤炭产量回升和原煤生产成本下降，业绩有望开始好转，目前公司重点合同电煤按去年价格结算，该部分煤炭价格仍有上涨空间。我们调整公司2009-2011  年每股收益为0.84、0.90  和0.97  元。给与公司09  年18  倍PE，12  个月目标价15.12  元，较目前股价14.21  元有6.4%的上涨空间，我们维持「持有」评级。